一季度市场波动剧烈,科技板块的调整幅度更是远超市场平均水平。调整不是由于基本面的剧烈变化引起的,我们看到的基本面呈现出的态势依然是——消费电子稳定复苏,AI加速发展,低空经济、人形机器人、数据要素等新行业持续演进。市场的调整主要是系统性因素影响。好在经过2月份的反弹,3月份的整固之后,市场重新回到企稳状态。随着市场行情的演变,我们的操作从防御转向适当进攻。展望未来一个季度,我们持适度乐观态度,围绕业绩主线挑选个股,阶段性参与新兴产业未来产业的主题性机会。业绩线方面,我们认为消费电子以及其相关的半导体行业、半导体设备、存储芯片、面板、光模块等细分方向相对较好。主题线方面,我们看好华为产业链、AI应用与算力国产化等细分方向。