1、如何看这一轮由半导体带动的科技行情？还能持续吗？

7月份开启的科技股行情主要源于部分企业亮眼的中报业绩预告，比如半导体行业，这其中既有成长的因素，也有周期的因素。所谓周期的因素就是靠量价推动，即供需缺口形成的涨价。疫情拉动了半导体的需求迅速提升，供给短缺的情况形成了对国产半导体公司的替代需求。

半导体行业总体上存在进口替代的逻辑。近年来，由于国际贸易保护和疫情等因素，消费电子需求不断提升，下游厂商转向国内的供应链公司并形成了正向反馈，供应链公司积极迭代产品，在这个过程中实现快速成长。同时，新能源汽车、未来万物互联等对芯片、半导体的需求也将不断提升。

这轮行情背后的两个逻辑是行业景气和流动性宽松（利率下行），行业景气度方面并无变化，流动性方面，市场预期地方债发行将提速，担心流动性呈现阶段供需不匹配，所以在前期高点位置调整，不过预计下阶段市场会更健康。

2、半导体行情的驱动逻辑有哪些？

自2019年以来，半导体的投资机会背后有不同的驱动力，最初是因为5G，因频率的变化使得芯片的用量比之前增加很多，当时与5G相关的公司业绩最先反映。此后因为华为芯片断供，造成行业产能紧缺。紧接着海外疫情发生，西方大国大多采用直接补贴的方式，老百姓有一定的消费能力，但生产又不太顺畅，很多需求需要中国公司提供，在此情况下国内公司生产了不少小家电、消费类电子产品。远程办公和在线学习催化下，过去很多年没有增长的笔记本电脑领域，上半年有了两位数的增长，进一步拉动了半导体的需求。加上处于新兴产业的新能源车板块对于半导体的需求强劲，而产业链供给不足。中国在电动车、新型的消费电子产品，不论是终端市场的销量，还是上游供应链公司的产能规模、技术水平，都处于世界领先水平。这类公司对于上游半导体供应链的扶持力度要比传统产业更好，所以相关半导体公司投资机会较大，有渗透率提升的逻辑在，当然也需要关注产业竞争格局的变化。

3、如何看目前汽车芯片短缺的现象？

汽车行业对于疫情的准备是不足的，它的产能相对固定，调整的时间也比较长。所以半年前没有下单的车企可能半年之后就找不到足够的芯片供给了。因为整车制造现在是全球布局，所以疫情对制造这个环节又有影响，东南亚不少厂商发现病例，就直接关停工厂，这又会对需求端造成影响。据业内人士说8月份的新汽车芯片供给可能会比7月份更困难，目前一些合资大厂的产销量已经下滑了将近50%，8月份再收紧的话，情况是难以想象的。汽车芯片紧张，与汽车相关的芯片公司可以获得股价增长的驱动力，但总体上来讲，汽车芯片短缺还在持续。

4、科技股估值水平高、波动大，有什么方法可以提升投资体验吗？

估值其实是投资人相互博弈的一个结果，它与投资者心理和市场情绪有很大关系，而情绪波动起来，市场的变化是非常大的。如果担心估值水平高或者波动大，可以考虑在确保基本面没有问题的情况下，以及市场情绪比较悲观的时候买入，之后的体验可能相对好一些。在市场情绪相对高涨的时候，反而要谨慎一些。

另外，科技是一个很宽泛的概念，相关的细分板块有很多，板块之间的估值分化也是比较大，有很多板块市场关注度还不高，业绩增长不错，但目前看估值还相对便宜，这样的公司可以多关注，未来大概率它的价值会被市场重新发现，那收益也会比较可观。

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