【数据】 8月27日，国家统计局公布数据显示，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%。其中，7月份规上工业企业利润增长4.2%，增速比6月份加快0.6个百分点。

【分项分析】工业企业营收平稳增长。1—7月份，规上工业企业营业收入同比增长2.9%，增速与1—6月份持平，为利润持续恢复创造有利条件。分类型看，7月规模以上工业企业中，国有控股企业同比+5.9%，环比-5.4%；股份制企业利润同比+4.4%，环比+1.1%；外商及港澳台商投资企业利润同比+4.2%，环比-1.1%；私营企业利润同比+9.9%，环比+6.1%。分行业看，采矿业（-0.8%，前值+24.9%）利润增速主要受价格影响而环比下滑；制造业（+5.0%，前值+0.8%）利润增速受利润率回升影响而有所上升；公用事业利润增速（+7.1%，前值+1.1%)受生产和利润率回升影响而有所上升。从工业企业上中下游来看，受上游工业品价格下降影响，中下游制造业利润增速有所回升。从量价利润率三维度分析，从量上来看，7月工业增加值同比5.1%，较6月5.3%有所回落；从价上来看，7月PPI同比-0.8%，处于绝对低位且读数较6月持平。受量回升影响，7月工业企业营收同比+2.9%，较6月2.9%持平。7月工业企业营收利润率5.31%，较6月的6.4%有所回落，但利润率的同比上行带动了工业企业利润同比回升，而营收利润率的环比下滑主要来源于企业成本端的压力有所缓解上升。

【融资端】6月，规模以上工业企业的资产负债率为57.6%，环比持平。工业企业产成品周转天数20.4天，处于历史同期较高位置。产成品库存同比+5.2%，较1-6月的+4.7%提升0.5%，经PPI调整之后的实际库存则小幅回升，企业出现被动补库存迹象。

【总结及展望】总体看，规上工业企业效益延续平稳恢复态势，但同时也要看到，国内消费需求依然偏弱，外部环境复杂多变，工业企业效益恢复基础仍需继续巩固。

图1：2021年以来规模以上工业企业利润增速走势

（单位：%）

数据来源：Wind，鑫元基金

图2：三大行业利润累计同比增速（%）  

数据来源：Wind，鑫元基金

图3：工业企业资产负债率（%） 

数据来源：Wind，鑫元基金

$鑫元价值精选混合A(OTCFUND|005493)$

$鑫元科技创新混合C(OTCFUND|018828)$

$鑫元消费甄选混合发起C(OTCFUND|017468)$

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