有色金属周报：降息落地，金属价格普涨!

　　本周（9/16-9/20）上证综指上涨1.21%，沪深300指数上涨1.32%，SW有色指数上涨5.21%，贵金属COMEX黄金上涨1.57%，COMEX白银上涨1.38%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+0.53%、+2.47%、-1.12%、0.00%、+3.45%、+1.18%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.44%、-2.62%、+0.96%、+11.71%、-4.87%、0.00%。

　　工业金属：美联储9月降息50BP，国内旺季金属需求迎来好转，看好工业金属价格上行。核心观点：宏观方面美联储降息落地，首次降息幅度达到50BP，但鲍威尔在讲话中表示美国经济没有衰退迹象，预防式降息下工业金属价格受提振，国内步入“金九银十”需求旺季，去库维持，看好金属价格上行。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿TC指数报4.68美元/吨，较上周下降0.27美元/吨，矿端紧张持续；需求端，铜价回落，前期订单释放排产向好，国内主要精铜杆企业周度开工率环比下滑2.40pct至79.32%，主要是由于部分企业中秋节检修。铝方面，本周贵州安顺项目13万吨投产，电解铝在产产能小幅抬升；需求端：周内中秋影响导致开工略有走弱，但旺季下铝板带箔等板块需求向好，周内社库去库0.5万吨至74.3万吨。重点推荐：洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、中国宏桥、云铝股份、神火股份。

　　能源金属：大厂停产消息干扰供给，国庆补库拉动需求，锂价或将震荡运行。核心观点：大厂停产消息叠加“金九银十”需求旺季，过剩格局虽未改但边际改善，价格短期或偏震荡。锂方面，前期宁德时代锂云母减产对价格有所支撑，国庆前期下游材料厂处于备货阶段，询价和成交明显好转，但进口及库存高位影响下，行业过剩格局未改，锂价后市或将维持震荡运行。钴方面，钴中间品港口货源充足，下游钴系产品减停产较多，原料需求有限，钴价震荡下行。镍方面，需求端，多数前驱体企业已经完成备货，对高价镍盐接受度较低。供给端，经过7-8月去库，镍盐厂成品库存偏低，成本端MHP价格提供成本支撑，硫酸镍价格下跌空间有限。重点推荐：中矿资源、藏格矿业、永兴材料、华友钴业。

　　贵金属：降息落地，金价再创新高。周内美联储降息50BP，虽然鲍威尔讲话认为美国经济不会衰退，50BP也并不是未来的降息常态，但本次降息为市场提供了温和的宽松预期，叠加中东局势紧张，黎巴嫩发生多起爆炸事件，避险属性加强，看好金价上行。从中长期看，美元信用弱化为主线，继续坚定看好金价中枢上移，白银兼具金融属性和工业属性，近年来光伏用银增长带动供需格局紧张，银价弹性相对更高。重点推荐：中金黄金、山金国际、山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、湖南黄金，关注中国黄金国际，白银标的关注兴业银锡、盛达资源。

　　风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。