有色金属行业周报:节后稀土和锑价格强势上行!
1.【关键词】乘联会预计1月新能源车略有增长,零售销量预计36.0万辆;八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作;两部委拟将稀土采选冶、金属、永磁等技术纳入禁止出口限制出口技术目录
2.投资策略:继续推荐稀土/永磁板块和锑板块投资机会。1)稀土:供应端上游稀土分离企业有停减产情况出现,而需求端磁材厂整体订单较好,加之疫情放开后终端订单陆续释放,稀土价格短期偏强运行。随着国内经济逐渐修复,叠加供应端格局重塑,稀土价格有望持续走强。2)锑:展望23年,供应端仅有华钰矿业塔吉克斯坦项目贡献增量,需求端传统消费逐渐复苏,光伏需求占比已提升至15%,影响愈发明显,供需失衡矛盾将逐步加剧,锑价上涨也是题中之义。
3.行情回顾:本周商品价格高位震荡:1)锂,国内电池级碳酸锂价格下跌1.4%至50.5万元/吨,电池级氢氧化锂价格下跌2.5%至50.1万元/吨,无锡电子盘碳酸锂期货价格下降4.4%至43.45万元/吨。2)稀土:价格震荡上涨,国内氧化镨钕报价上涨3.5%至74.8万元/吨;中重稀土方面,氧化镝报价与上周持平为246万元/吨,氧化铽报价上涨0.4%至1390万元/吨。3)钴:钴价价格震荡下降。本周,MB钴(标准级)报价下降2.9%至17.3美元/磅,MB钴(合金级)报价下降3.7%至18.3美元/磅;国内金属钴价格下降3.2%至29.9万元/吨,硫酸钴价格下降4.8%至4.0万元/吨,四氧化三钴价格下降5.7%至17.4万元/吨。4)镍:LME镍价收于29,400美元/吨,上升1.99%;SHFE镍价收于221,400元/吨,上升3.33%。5)铜箔:8微米锂电铜箔加工费维持在2.60万元/吨;6微米锂电铜箔加工费维持在3.60万元/吨。6)股票行情:本周申万有色指数上涨2.56%,跑赢沪深300指数3.52%,具体细分板块来看:黄金板块上涨2.80%,稀土磁材板块上涨4.62%,工业金属上涨1.69%,镍钴板块上涨6.54%,锂板块下跌0.19%。
4.新能源汽车消费需求景气度不改。1)乘联会预计1月新能源车略有增长,零售销量预计36.0万辆,同比增长1.8%;1月欧洲6国(西班牙、挪威、德国、法国、意大利、瑞典)新能源汽车销量12.04万辆,同比+33.45%。2)八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作。城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%;车辆电动化水平有望大幅度提高。
5.锂:整体需求不佳,价格小幅回落。供给端,四季度澳大利亚主要矿山锂精矿产量为77.06万吨,环比增长10.44%,Marion扩建项目延后,优质品味矿端资源紧俏,市面上寻矿困难,厂家开工依旧维持在六七成。需求端,受终端需求影响,下游铁锂厂家订货积极性不高,观望情绪较浓,采购较为谨慎,三元厂家询单增加,但仅零星成交。目前各厂家优先消耗库存,无多余采购计划。整体来看,市场正处于僵持阶段,本周电池级碳酸锂价格下跌1.4%至50.5万元/吨,电池级氢氧化锂价格下跌2.5%至50.1万元/吨。
6.稀土永磁:节后现货价格延续强势。供给端,回收企业亏损减产,两部委拟将稀土采选冶、金属、永磁等技术纳入禁止出口限制出口技术目录;腾冲市人民政府发布《腾冲市人民政府关于规范管理稀土有关事宜的通告》,决定对稀土行业的“三个无序”进行整治,做到“四个统一”,并将于2023年2月8日起施行,供应端趋紧。需求端,整体大厂订单较好,有节前部分订单未完成,加之疫情放开后终端订单陆续释放使得边际上景气度有所修复,本周国内氧化镨钕报价上涨3.5%至74.75万元/吨,北方稀土2月挂牌价环比持平,低库存下,现货价格短期有望延续向上趋势。
7.锑:供应紧张,价格上行。由于国内资源方面整体供应紧张,矿企原料补仓相对困难,短期内锑精矿现货供给难出现大幅增涨;需求端,传统消费逐渐复苏,光伏领域景气度持续提升带动价格上行,本周锑锭价格为8.2万元/吨,上涨5.8%。
8.正负极集流体材料:加工费持稳,关注复合箔材产业化进程。1)传统锂电铜箔加工费承压,关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下,铜箔市场表现较低迷。本周,8微米锂电铜箔加工费维持在2.60万元/吨;6微米锂电铜箔加工费维持在3.60万元/吨。宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付,计划2023Q2实现量产,全部达产后年产1.5亿平米左右,配套的电池为14~15GWh左右。2)锂电铝箔扩产速度加快,钠离子电池带来需求增量。近期,天山铝业首台轧机实现带料调试,成功生产出符合电池铝箔技术标准的产品卷;神火股份旗下神隆宝鼎也通过汽车行业质量管理体系的审核,取得了IATF16949认证证书。需求端,中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产;宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示,推动钠离子电池于2023年量产。本周12m电池铝箔加工费维持在2万元/吨。
9.投资建议:维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等,市场整体对23年需求增长缺乏信心,产业链排产走弱,短期板块beta偏弱,但拉长周期看,当前全球电动车渗透率仅为10%,销量走弱仅为小周期级别的波动,产业发展趋势仍然明确。核心标的:赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技、湖南黄金、华钰矿业等。
10.风险提示:宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险,供需测算的前提假设不及预期风险等。