宏观经济方面,一季度体现了经济转型的特征。传统部门的代表如地产继续处于调整周期,基建则延续了宏观增速尚可但微观化债承压的特征。但出口部门受益于外需总体景气度较好,制造业PMI在3月份也回到50上方。消费则呈现出春节期间偏强、春节过后一般的特征,持续性有待观察。
权益市场方面,从各类指数整体表现上来看,2024年1季度上证指数上涨2.23%,沪深300上涨3.10%,创业板指下跌3.87%,恒生综合指数下跌3.19%,恒生科技下跌7.62%。A股市场整体先跌后涨,申万一级行业表现来看,银行、石油石化、煤炭、家用电器、有色金属等顺周期行业表现较好,医药生物、计算机、电子等成长类行业下跌较多。
权益投资方面,一季度市场尤其是小市值公司经历了从快速下跌到快速反弹的过程。截止2024年3月29日,万得全A等权指数PE-TTM估值处于中位数偏下,且盈利能力处于历史相对底部,目前市场估值处于有性价比的阶段。一系列稳市场和稳经济政策的出台与落地,有助于经济和资本市场企稳,考虑到目前仍处于经济结构调整期,我们预计未来A股市场仍将会是结构性市场,未来的选股思路将集中在基本面率先触底回升的行业。