上半年债券收益曲线走陡,长短期走势分化。10年国债半年维度收益上行3bps,1年国债收益大幅下行30bsp。短端下行受益于持续宽松的资金面,稳定的套息收益使得短期资产受到资金的青睐。长债却走势纠结,以10年国债为例,收益围绕2.80%上下10bps左右窄幅波动,低点为春节前的2.67%,高点为3月上旬的2.87%。陷入窄幅震荡的原因我们归结为基本面情况不理想,但市场对于稳增长政策发力抱有一定预期。
报告期内主要持仓品种是交易所利率债,无信用风险敞口。
2022年上半年,国内国际环境错综复杂。美联储大幅收紧货币阀门令全球市场承压,国际地缘冲突及国内疫情反复等因素带来的供给及需求冲击超出市场预期。A股市场在上述因素影响下经历了持续四个月的下跌。5月之后随着疫情防控形势好转、复工复产的推进以及稳增长政策持续发力,经济指标逐步修复,市场风险偏好有所回升,A股市场迎来反弹行情。纵观2022年上半年,上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-6.63%、-9.22%、-15.41%。行业方面,仅煤炭行业上涨,其余行业均呈现不同程度下跌,其中电子、计算机、传媒、国防军工跌幅相对较大。
我们坚定看好国内权益市场中长期投资价值,上半年基本维持了睿选基金中权益仓位配置比例并积极挖掘结构性机会。行业配置方面,睿选坚持以长期向好的消费升级(食品饮料)、产业升级(医药生物)、科技创新(电子、计算机等)新经济相关行业进行配置。选股方面,基金以多风格多策略量化选股模型为基础配置股票组合,避免单一策略的周期影响,并定期对选股策略进行再平衡,以期在长时间维度上获取稳定较好的投资收益。