上半年利率债收益曲线走陡,长短期走势分化。10年国债半年维度收益上行3bps,1年国债收益大幅下行30bsp。短端下行受益于持续宽松的资金面,稳定的套息收益使得短期资产受到资金的青睐。长债却走势纠结,以10年国债为例,收益围绕2.80%上下10bps左右窄幅波动,低点为春节前的2.67%,高点为3月上旬的2.87%。陷入窄幅震荡的原因我们归结为基本面情况不理想,但市场对于稳增长政策发力抱有一定预期。信用债和利率债走势也出现明显分化,1-5年中高评级信用债收益明显下行,幅度在10-20bps不等,主要受益于资金面宽松票息资产受到青睐,以及纯债型产品配置资金充裕。信用债和利率债走势出现明显分化,1-5年中高评级信用债收益显著下行,主要受益于资金面宽松票息资产受到青睐,以及纯债型产品配置资金充裕。
报告期内基金以信用债配置为主,组合杠杆水平保持稳定。