二季度流动性宽松的背景下,利率债呈现窄幅波动,曲线趋陡。指标10年国债震荡区间为15BP左右,季度收益上行3bp;1年国开受益于流动性充裕,收益下行25bps,其他关键期限国开债收益基本收平。主要影响因素为央行降准、北上疫情、各项稳经济政策的出台、以及风险偏好的摆动。4月15日央行宣布降准0.25BP的消息不及预期,10年国债收益率从2.7578%上行至4月28日的高点2.8486%,之后便震荡下行。5月25日全国稳住经济大盘会议召开,市场解读为基本面弱化,收益率快速下行至5月27日的低点2.6974%。6月北上疫情基本结束,全面复工复产之后收益转头震荡上行,并且随着股市上涨,风险偏好回升,收益回到季初水平。信用债和利率债走势出现明显分化,1-5年中高评级信用债收益明显下行,幅度在10-20bps不等,主要受益于资金面宽松票息资产受到青睐,以及纯债型产品配置资金充裕。
报告期内加仓了3年左右国股行二级资本债、AAA城投债,以及年内到期AAA国股同业存单,加大套系收益;同时小幅减仓了中长端利率债,杠杆维持在较高水平。