尊敬的基金持有人朋友：

很快一个月时间又过去了, 在上月的来信中很高兴获得了一些持有人朋友的互动，其中既有对我们的鼓励也有一些提出了问题，因此今天我除了会与各位交流近期市场的看法、对未来的展望之外，还会针对持有人比较关心的问题进行解答。

近期市场观点及未来展望

5月市场延续此前震荡格局，大盘指数逡巡不前。但长安裕盛和长安裕泰还是收获了正收益，且跑赢了比较基准，我们的努力初步有了回报。究其原因，还是得益于我们在行业配置上做出了正确的选择，尤其是对关注的行业如医药、食品饮料等进行了重点配置。

整体来说，目前股市仍然处于震荡盘整的阶段。国内几起债务违约事件引起了市场的广泛关注，这难免会令投资人对货币紧缩、监管趋严的背景下市场的流动性产生担忧。对于整体市场我们的看法是：对资金面的担忧在短时间较难得到化解。同时，国际形势日趋复杂，美股居高不下，都将在一段时间内成为阻碍市场进一步上行的因素。但从另一角度而言，4月份经济数据好于预期，制造业投资回升，国内经济的韧性被再次验证。在多方面综合作用下，预计6月份市场将依旧以震荡行情为主。我们接下来会重点关注基本面良好，调整充分的行业。

持有人问题解答

Q：一季度医药行业领涨，贵公司对该板块后市走势有何看法？
A：医药行业今年以来涨幅良好，是有其基本面支撑的，一方面是国家陆续出台的政策支持、另一方面从业绩情况来看，医药行业的利润以及ROE增速都不错。我们相信医药在今后一段相当长的时间都会有不少投资机会。但是也要提醒大家把握两点，一是价格与价值的匹配，好的公司未必就是能给你带来超额收益的股票；二是精选个股，基本面优异的股票才是不二选择。

Q：回调了那么久的港股，能不能入场了？
A：港股相对于A股市场而言受到国际局势的影响会相对更大一些，但近年来港股与A股的联动也越来越显著。相比去年，今年港股的收益可能不会那么突出，但港股依旧是全球估值相对较为便宜的市场，而且港股拥有一些优秀的，A股稀缺的标的。长安裕盛和长安裕泰作为能够配置港股的基金，一直在关注港股市场，也会持续布局港股优质资产。

Q：历史上的五穷六绝会因为入摩而改变吗？
A: 所谓的五穷六绝仅仅只是市场上部分投资者的一种观点，对此我们并没有进行过严谨的数据考证。而投资其实是一个长期的工作，尤其对价值投资而言更是如此，因此对于短期的波动我们要尽量保持平常心。至于加入MSCI对于A股市场则意味着未来可能流入的大量增量资金以及对于A股的整体投资风格的影响。这对于未来市场的影响将是长期且持续的。

人们常说做了股票之后，国内外政治经济形势都需要关注，经常因为各种变动而睡不好觉。的确如此！正因为信息千变万化，各种扰动因素层出不穷，才更应该把投资交给专业的人士去做，睡不好觉愁白了头的事，让基金经理去承受，基民们可以比股民们相对更轻松地去做投资。我也会继续努力，在充满不确定因素的市场中寻找投资机遇，不负持有人朋友们的信任。

祝好！

长安基金 沈晔

2018-6-4