国内层面上,各种因素影响下的经济逐步开始呈现复苏迹象;PPI和CPI剪刀差收敛,有利于中下游企业的盈利能力改善,总量上的盈利底大概率是今年4季度,预计最迟2023年1季度能见到;货币政策的自主性,流动性保持宽松,利率维持在比较低的水平上。国际层面上,美国经济预计将由滞胀走向衰退,消费动能边际减弱、新屋开工同比转为负增长,年底加息完成,23年联储货币政策的关注点会由通胀转为衰退;能源价格高企冲击欧洲工业生产,欧洲主要国家7月制造业PMI已经跌破荣枯线,经济景气指数和就业预期指数等领先指标也均呈现显著的下降趋势;持续关注地缘政治变化对市场风险偏好、大宗商品和各国货币政策的影响。市场在价格上也已经反映了悲观预期,偏积极的因素在边际上存在逐步释放的迹象,这个位置上隐含的潜在风险收益性价比极高,底部区域特征明显。
操作层面上,该基金在6月底7月初调减的小部分仓位已于9月末加满,继续看好以上游关键原材料为代表的新能源板块。