“618”电商狂欢节刚刚过去，在超大的折扣力度和直播小姐姐的热情推荐下，小伙伴们的钱包都瘪了不少。有什么法子能让钱包回点血呢？这下可巧，一个新玩法正好新鲜出炉，可能给大家的钱包带来更多惊喜呢！

注册制“拍了拍”科创板

以前A股公司上市主要实行核准制，终于在去年，注册制“拍了拍”科创板，A股迎来了新玩法。

2019年6月13日，科创板正式开板，定价模式、发行模式都与以往不一样。不过由于有一定的资金门槛，并非所有投资者都参与过科创板的交易，但借道公募基金参与科创板打新的却大有人在。

为什么大家对于科创板打新的积极性这么高呢？原因很简单，因为在注册制等新规则之下，收益率比其他板块的打新都要高。

根据开源证券统计，2020年1-5月，科创板网下打新收益352亿元，是A股其它板块之和（83亿元）的4倍，是网下打新收益的主要来源。虽然相较于2019年科创板发行节奏有所放缓，但受益于上市首日涨幅的提高，单只新股打新收益明显上升。以A类投资者账户（公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金等）为例，2020年1-5月规模分别为1/2/4亿元的产品，累计实现科创板打新增强收益4.6%/4.2%/3.2%。

为什么科创板的打新收益更高呢？原因主要是两方面，其一，在注册制下，机构充分博弈使科创板企业IPO定价趋于理性；其二，打新投资者参与度高，使得中签率绝对水平较低，筹码充分分散，更容易推高盘中涨幅。

注册制“拍了拍”创业板

投资者对于科创板的打新热情还在延续，注册制又“拍了拍”创业板。

6月12日，证监会和深交所发布了创业板注册制改革的系列文件，创业板注册制正式落地。随着创业板IPO由核准制改为注册制，公募基金产品网下打新的收益更加值得期待。

创业板改革后，其发行条件、审核注册程序、发行承销、信息披露原则要求、监管处罚等方面将与科创板相关规定基本一致。相比之前的核准制，在盈利等财务指标上放宽，新股定价打开23倍PE天花板，预计融资规模将会明显提升，打新的“蛋糕”也将随之变大。

创业板网下询价对象和网下初始配售比例方面的规定，与科创板保持一致。个人投资者将无法参与网下询价，将使得参与网下打新的投资者大量减少。而配售比例向网下大幅倾斜，将使有资格参与网下询价的机构投资者获配比例显著提高。这两方面因素将使网下打新中签率明显上升。此外，随着融资规模扩大以及较高的首日涨幅，有望带来可观的打新收益。

创业板“拍了拍”公募基金

随着创业板迎来注册制，打新收益率也有望向科创板看齐。对于咱们普通投资者来说，如何做才能更好地分享打新收益呢？这时，创业板“拍了拍”公募基金。

创业板在《发行与承销业务细则》中规定，网下发行数量中的不低于70%优先向公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金配售。

以上这些机构被划分为A类投资者。但这些机构中，普通投资者能够直接申购参与的只有公募基金。所以，借道公募基金，投资者可以更好地分享创业板的打新收益。

申万宏源证券预计，创业板最终网下获配比例位于50%-60%之间，对比目前核准制下创业板网下获配比例有大幅提升，即从原来10%增加为50%-60%。预计创业板注册制下，A类投资者中签率相较核准制有较大幅度提升。

万家基金投研团队认为，创业板A类投资者获配占总募资的比例明显提高，这是实行后注册后收益提高的最主要因素。根据测算，创业板实行注册制后，每只新股的A类账户获配绝对收益将达到原有核准制的8倍以上。

根据申万宏源证券的测算，注册制下A类投资者的创业板打新收益率，即使是最低的一档，也比核准制下的打新收益率要高。因此，通过申购公募基金积极参与创业板打新获得的收益，更加值得期待。

此外，随着创业板整体改革措施落地，还将吸引更多高成长性的新兴企业前来上市，激发市场活力，带来更多长期投资机会，有望成为新兴产业牛股的又一个“摇篮”。

万家瑞祥“拍了拍”你

借道公募基金参与创业板打新，是一个不错的投资方式。在这里，追求稳健收益的投资者，不妨关注一下万家瑞祥灵活配置混合基金这只产品。

万家瑞祥按照“固收+”的策略运作，是一只追求绝对收益、控制净值回撤的产品，力争打造稳定的收益率曲线，为投资者创造稳健的投资回报。目前，本基金坚持债券打底，优选高等级信用债、利率债（仓位100~140%），精选低估值、高ROE股票（仓位0-20%），当下还积极参与股票打新，力争增厚收益。

（以上投资策略仅作示例参考，并非合同约定，基金管理人可根据市场环境变化及投资策略需要给予调整。万家瑞祥通过投资权益资产增厚收益，因而在股票市场行情较差的情况下甚至可能造成亏损。但从长期来看，投资时间越长，权益增厚收益的概率越大。）

打新作为万家瑞祥的增强策略之一，当管理人判断股市底仓风险可控、且股票仓位不会过高的情况下，会积极参与全部新股的打新。如果判断底仓风险较大，管理人会主动缩减底仓规模，阶段性放弃某个或者全部品种的打新策略，尽量避免股票底仓下跌带来的净值回撤风险。

万家瑞祥基金经理苏谋东，现任固定收益部总监，拥有12年研究及投资经验，其中11年投资经验，擅长大类资产配置，注重绝对收益和长期回报，力争在控制净值波动的基础上获得风险调整后的超额回报。苏谋东认为，在经济恢复和政策宽松背景下，预计未来一段时期股市下行空间有限，将震荡向上，债市将宽幅震荡。叠加打新有望带来的业绩增厚效应，值得投资者积极布局。

看到这里，正在为“618”血拼后如何回血而伤脑筋的你，是不是突然发现，一个新的投资机会“拍了拍”你！

万家瑞祥A成立于2016-11-17，2016-2019年净值增长率为-0.08%，8.39%，-2.42%，11.03%；2016-2019年业绩比较基准收益率为-2.65%，10.30%，-9.32%，20.09%。

除万家瑞祥以外，苏谋东管理的其他同类基金（成立/转型满1年、银河二级分类“2.3灵活配置型基金”A类份额）业绩如下：

万家瑞舜A成立于2018-2-2，2018-2019年净值增长率为-5.07%，12.87%；2018-2019年业绩比较基准收益率为-11.80%，20.09%。

万家瑞丰A成立于2015-06-19，A类2015-2019年净值增长率为1.05%，6.69%，7.99%，-2.01%，4.13%；2015-2019年业绩比较基准收益率为-9.38%，-4.29%，10.30%，-9.32%，20.09%。

万家瑞尧A成立于2018-1-19，2018-2019年净值增长为-22.56%，27.75；2018-2019年业绩比较基准收益率为-11.92%，20.09%。

万家瑞富成立于2016-11-25，2016-2019年净值增长率为0.08%，3.67%，-1.58%，10.71%；2016-2019年业绩比较基准为-3.43%，10.30%，-9.32%，20.09%。以上数据来源于万家基金及各产品定期报告。

风险提示：以上券商观点不代表万家基金的观点，亦不作为任何投资建议及法律文件。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。