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发表于 2023-07-28 08:00:06 股吧网页版 发布于 上海
财通资管鸿达债券A2023年度第二季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
二季度国内经济运行整体向好,供需两端稳步恢复,但内生动力不强,需求驱动仍不足;海外方面整体环境更趋复杂严峻。具体分项如下:
国内方面:
中国1-5月规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元,同比下降18.8%,降幅比1-4月份收窄1.8个百分点,主要来源于营收利润率的回升。5月份,规模以上工业增加值同比实际增长3.5%,1-5月份规模以上工业增加值同比增长3.6%。
中国6月官方制造业PMI为49%,较前值回升0.2个百分点,虽小幅企稳但仍位于荣枯线下方,分项来看供需两端均有改善,但需求端改善幅度偏弱;6月官方非制造业PMI录得53.2%,环比回落1.3个百分点,建筑业、服务业景气有所回落,但整体仍高于临界点。
中国5月社融数据整体低于市场预期,新增社融1.56万亿元,同比少增1.31万亿元;货币供应量虽增速下滑但仍在高位,M2同比增长11.6%,前值12.4%。M1同比增长4.7%,前值5.3%。新增人民币贷款结构依然为居民整体偏弱、企业中长期贷款支撑的特征。
中国5月PPI同比下滑4.6%,降幅继续扩大,前值-3.6%;5月CPI同比上涨0.2%,增速略有回升,但仍低于市场预期。
中国5月出口(美元)同比增速为-7.5%,两年复合增速同样为下行,对俄罗斯、非洲出口高增仍是主要支撑;进口同比增速从-7.9%回升至-4.5%,修复情况明显好于出口,但整体看进口需求仍然偏弱。
公开市场操作方面,二季度逆回购到期28,140亿元,投放28,220亿元;MLF到期4,500亿元,投放5,320亿元,合计二季度央行净投放900亿元。政策方面,5月,利率自律机制下调通知存款、协定存款利率加点上限,进一步压降银行负债成本;6月初,国有大行再度下调存款利率以缓解净息差压力;6月中旬,OMO政策利率降息10BP,略超市场预期,后MLF跟随下调10BP,6月下旬公布的LPR报价1年和5年期限品种亦对称下调10BP;6月底,中国人民银行决定增加支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元,进一步加大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度;二季度货币政策委员会例会重提“搞好跨周期调节”,对于人民币汇率的持续承压,例会强调了“稳定预期,坚决防范汇率大起大落风险”。
海外方面:美国5月CPI同比下降至4.0%,略低于预期4.1%;美联储召开6月议息会议,如期暂停加息,但点阵图与经济展望显示加息进程尚未结束,7月以及9月仍各有25bp的加息空间。6月央行论坛小组讨论期间,美英欧央行均表示或将继续采取行动控制持续的通胀。
二季度国内经济、金融各项数据以及高频数据均表明修复斜率有所放缓,加之资金面维持宽松格局,债券市场整体震荡下行。6月降息后市场止盈情绪攀升,叠加税期和跨季扰动、以及市场对后续政策边际变化的博弈,债市收益率走势偏震荡。
本基金在报告期内采取中短久期、票息和杠杆策略,配置了优质高性价比的城投债,以提高组合的静态收益,并适当配置逆回购,辅以利率债、高评级信用债、高评级国股存单等的波段操作,在保证流动性的前提下增厚产品收益,力争为投资人创造长期稳健的投资回报。
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