接上篇：四季度医药行情初探（一）

带量采购推出来的目的，主要是为了给医保基金去节约资金，让更多的老百姓受惠。因为带量采购是一个相当于带量去批发，大量的批发，这是它的本质，那么就可以把价格压一压。而且它一共是 11 个城市一起参加带量采购的招标，是四个直辖市和七个普通城市。所以中标者要是中标了的话，它是可以一次性拿到中标品种，占 11 个城市里面 60%到 70%份额的。

砸医药可能有几个方向，一个方向是那些没有通过一致性评价的企业，因为带量采购，当时要求是通过一次性评价的药品才可以去竞标。对那些没有通过一致性评价的企业，它可能有一个压力。另外就算是通过了一致性评价去应标，但是如果没有中，可能对这个产品的销量会有影响。因为中标了的话，就拿到 60%到 70%，如果没有中标，就要去和别人一起 PK 剩下的 30%到 40%，可能你的份额，尤其是原来占有比较大份额的企业，或者说药品就要受到比较大的挤压。结论是，担心这些药品企业要么就是没有通过一致性评价，会被别人 PK 掉，要么就是它本来在这个市场里面是有占有率的，但是被别的通过了一致性评价，以及可能会通过带量采购，然后去把它的份额挤压的这些企业占掉。

（《疫苗之王》文章发表于2018年7月21日，图中为之后第一个交易日至今）

两个大事件加起来，之前医药行业砸比较惨，所以行业其实基本面或者是说行业增速并没有怎么变化的情况下，估值现在是非常低的。比如国证医药指数静态估值， 26 倍左右，这在过去是 2014年牛市来临之前的一个底，比当时的最低点还要低的水平，过去五年的一个最低水平。所以实际上我们用医药自己的估值跟过去自己的估值比，我们发现它现在已经是非常便宜了，是比较具有性价比的一个行业和板块。行业的增速依然维持着，现在从三季报预告的数据来看， 80%以上基本上都是预增的状态。三季度基本面发生变化的概率可能也不是特别大。

基本面很不错，估值现在又杀得非常低的情况下，有可能在四季度是有反弹的行情是可以去期待的。当然像煤炭钢铁这样的一些周期行业，它的基本面在最近几个季度也还不错，最近两个季也还不错，但是很多投资者也未必敢去投这样的行业，因为波动实在是太大了，像医药这样的基本面，其实从2015年走到行业最低点以后，到目前为止已经是八个季度的连续改善，比较稳妥稳当的一个行业，然后现在估值又杀得低，医药行业和医药基金的表现四季度可以期待。（完）

投资逻辑：

1、趋势动量。即看近期涨幅追热点，注意基金的手续费；

2、超跌反弹，行业轮动。看中期跌幅，结合ROE，寻找新方向；

3、估值和百分位数，偏中长期布局，侧重定投，低估即是安全垫

看图备注：

1、均线趋势用来控制仓位，分“多头”、“空头”“偏多”“偏空”四种，20MA修正模型

2、估值用来提前布局相关行业，也可直接用来指导定投品种的选择。从绝对值上看，市盈率衡量高估或者低估，市净率适用于周期性行业，两者都是越低越好。从百分位上看，均为当前值在统计区间内按升序排列所处的分位数，百分位数=当前值排名/历史值总数，也是越低越好；

3、ROE是净资产收益率，衡量长期盈利能力；

4、数据取自Wind，一般从2006年初至今。部分主题型指数成立时间短，参考性弱；

5、市场的逻辑经常变化，而趋势与估值是其中两个重要角度。

免责声明：市场有风险，投资须谨慎。本文仅供个人研究使用，不代表所在公司意见，不作购买或赎回推荐。数据取自Wind