【事件】中共中央政治局 7 月 30 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，
审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。

【看点 1】宏观政策要持续用力，更加给力

会议指出“当前外部变化带来的不利影响增多”、“新旧动能转换存在阵痛”、“下半年
改革发展稳定任务很重”，表明高层更加关注宏观经济所面临的问题，下半年宏观政策重心或
更偏向稳增长。会议提到“宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节......及早储
备并适时推出一批增量政策举措”，表明下半年宏观政策将会更加积极。财政政策方面仍然提
了加快专项债发行使用进度，预期专项债适用范围将会扩大，后续或可用于置换存量债务，专项债发行速度可能加快。货币政策方面促进社会综合融资成本稳中有降的表述仍在，对于债市
来讲较为利好，下半年降准降息仍有空间。但会议同时指出，“这些是发展中、转型中的问题，
既要增强底线思维，积极应对，又要保持战略定力”，表明宏观政策会有加力，但大规模刺激
性政策不会出台，依然以托底政策为主。

【看点 2】以提振消费为重点扩大国内需求

会议强调，“要以提振消费为重点扩大国内需求”，“增强中低收入群体的消费能力和消费
意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手”。7月19日国常会决定，“统筹安排超长期
特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新”。与此前超长期特别国债资金
主要用于支持扩投资不同，此次安排1500亿元超长期特别国债资金支持耐用消费品以旧换新，
超长期特别国债的资金使用范围已由“专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”
扩展到促消费领域。7月24日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新
和消费品以旧换新的若干措施》的通知，通知明确，将统筹考虑不同领域特点，降低超长期特
别国债资金申报门槛，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求，支持中小企业设备更新。
近期的出台的特别国债支持消费品以旧换新对于提振消费来讲是一个较为积极的信号，下半年财政政策在促消费方面还有发力空间，各地也将发放更大规模的消费券和消费补贴，预期对于提振消费将会产生较为积极正面的效果，关注后续政策落地实施力度。

【看点 3】防内卷、控产能

会议指出，“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通
落后低效产能退出渠道”。由于需求不足的持续存在，企业以价换量、以量补价，通过内卷式
的恶性竞争扩大市场份额以求稳定营收水平，且部分地区出于稳就业考虑，对于落后产能进行
保护和补贴，导致需求不足的情况下产能却持续过剩。产能过剩导致价格水平偏低，企业更加内卷，需求进一步下行，产能进一步过剩，如此相互影响、互为因果，导致宏观经济面临下行
压力。产能过剩同时对于国际贸易平衡带来负面影响，也会给我国带来更大的外部压力。近期，
供给侧改革一词在重要会议中出现的频率有所提高，下半年产能过剩领域的供给侧改革力度或
将加强，对于物价水平来讲较为利好。

【看点 4】整治形式主义为基层减负

本次审议《整治形式主义为基层减负若干规定》，会议指出，“基层是贯彻党中央决策部
署的‘最后一公里’，不能被形式主义、官僚主义束缚手脚”，“切实把基层从形式主义、官
僚主义的束缚中解脱出来，有更多精力抓落实”。2024年4月总书记在重庆考察时指出“持续深化整治形式主义为基层减负，为基层干部干事创业创造良好的条件”。会议指出要
强化制度建设与执行，统筹为基层减负和赋能，进一步严格落实中央八项规定及其实施细则精
神，持续精文简会，统筹规范督查检查考核，切实解决过频过繁问题。要坚决整治“指尖上的
形式主义”，进一步理顺基层权责，推动资源、服务、管理向基层下沉。整治形式主义为基层
减负，关键在于解决实际问题，牢固树立重实干、重实绩、重担当的鲜明导向，因地制宜，实
事求是，为基层减负，为发展赋能。

【看点 5】持续防范化解重点领域风险

此次会议仍然将房地产政策继续放在防风险板块，会议指出“要落实好促进房地产市场平
稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性
住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。” 4 月末召开的中共中央政治局
会议指出，“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，5月17日，全国切实做好
保交房工作视频会议指出“酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房”，6月7日国务院常务会议再次提出 “继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施”。二季度以来，湖北省、
宁夏省、广州、武汉等多地鼓励收购符合条件的存量房源用作保障性住房，部分城市如杭州临
安区、贵阳、惠州、临沧、大理州等地发布征集商品房用作保障性住房的公告，由国有企业在
部分行政区域征集已建成未出售的商品住房用作保障性住房，本次会议后，预计各地将加快收
储进程，下半年房地产政策仍将延续渐进调整的模式，出台强刺激措施的可能性较小。

【看点 6】增强资本市场内在稳定性

23年7月政治局会议指出要“活跃资本市场，提振投资者信心”。今年《政府工作报告》
和新“国九条”提到“增强资本市场内在稳定性”，此次中央政治局会议再次强调要“提振投
资者信心，提升资本市场内在稳定性”。7月29日，证监会召开学习贯彻二十届三中全会精神
暨年中工作会议，部署进一步全面深化资本市场改革以及下半年重点工作。吴清指出下一步，
证监会将突出抓好六方面工作，即切实维护市场平稳运行，更大力度服务实体经济回升向好，
推动股票发行注册制走深走实，培育高质量上市公司，着力防范化解私募基金、交易场所、债
券违约、行业机构等重点领域风险，大力提升监管执法效能。会议更强调要维护市场平稳运行，
建立增强资本市场内在稳定性长效机制，为资本市场未来的改革发展定调。后续对资本市场制
度规则体系建设、完善信息披露制度、构建支持“长钱长投”等一系列维护资本市场稳定的政
策有望继续出台。

【市场影响】

此次中央政治局会议延续了二十届三中全会总基调，基本符合市场预期，降息、特别国债
支持“两重”、“两新”等政策在本次会议前就已落地。债券市场方面，虽然本次会议基调偏
积极正面，但着眼点仍在于解决经济短期问题，经济中长期问题仍在，且会议继续提到促进社
会综合融资成本稳中有降，预期本次会议不会改变收益率下行趋势。权益市场方面，本次会议对于控产能、促消费的表述较为积极正面，关注后续政策落地情况。

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