海外黑天鹅事件扩散　引发全球市场震荡

　　过去一周，海外黑天鹅事件出现明显扩散，引发全球金融市场的动荡，美股出现历史上排名靠前的单周跌幅，甚至带动黄金也出现调整。受此影响，A股也出现了明显的调整。不少投资者问，我们对海外黑天鹅事件对市场的影响有什么看法。这个问题我们不是专家，根据市场上已经有人讲述的各种线索，我们整理出三个我们认同的逻辑：

1.黑天鹅事件对全球经济的冲击，在时间上要长于对中国的影响

春节前后的黑天鹅事件，国内投资者虽然也很担忧，但是大家普遍相信医学专家的预测，大部分人认可的时间是在2月份中旬到下旬。黑天鹅事件在海外开始蔓延后，国内投资者没有这么明确的预期，海外黑天鹅事件能在什么时候得到控制。很多国家到现在也没有采取像中国这样有力防控手段。黑天鹅事件拐点来临时间也会比中国长。这是重要的不确定因素。

2.中国资产的相对性价比提升

往后看一段时间，中国已经度过了黑天鹅事件高发拐点，而海外主要国家刚进入高发期。虽然全球的风险偏好，都会因此受到影响，但资金总是要寻找基本面相对更好的资产进行配置。在过去一段时间，海外风险资产调整的过程中，以A50股指期货为代表的中国资产有明显的相对收益。

3.外需性行业业绩有下调的风险，内需型行业业绩有好转可能。

在预测一季度上市公司业绩的时候，出现过这样的情况，一个行业里，需求在海外的上市公司，业绩要好于在国内的上市公司。在展望接下来一个季度，这个情况可能会发生逆转。特别是随着国内黑天鹅事件逐步得到控制，企业复工比例提升，宏观政策会逐步从黑天鹅事件防控，过渡到刺激经济增长方面，届时内需主导的行业短期业绩会有比较大的向上弹性。

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