1. 市场回顾：

上周市场总体小幅下跌，结构上，权重股跌幅大于小市值公司。行业方面，煤炭、社会服务、传媒、通信、电子领涨。房地产、美容护理、建筑材料、电力设备、家用电器领跌。

2. 总量方面：

（1）近期外围环境有利于风险偏好的提升，主要是美债收益率从5%左右的位置，一路下行到4%左右，投资者对美联储降息预期不断升温。对利率敏感的资产，最近都出现了明显上涨，包括纳斯达克指数、美国的生物医药指数、黄金等等。中概股、港股、A股最近表现相对弱一些，还是反应了投资者对经济走势的分歧。

（2）我们总体上对后续的市场，仍然是持相对积极的态度。节奏上适度重视市场可能的震荡，方向上逐步寻找机会。后续比较重要的关注，有两个事件，一个是中央经济工作会议对24年经济工作的定调，第二个是台湾地区的选举情况。

3. 消费行业：

（1）上周食品饮料延续了调整态势，特别是白酒中的弹性标的，出现较为明显的调整。基本面方面，行业没有太多的更新数据，投资者在展望24年的时候，对主要公司的业绩把握度，比23年的不确定性在进一步提升。

（2）医药行业上周继续反弹，投资者不断在医药内部，寻找有边际变化的方向。血制品最近反弹较多，主要是跟几个公司的重组有关。另外，出口链上周也受到了关注。

（3）社会服务行业上周出现反弹，一个背景是今年以来股价跌幅比较大，行业表现基本是最差的。行业内的龙头公司，上周在并购、组织架构方面，出现一些变化，带动板块出现一定幅度的反弹。

4. 科技行业：

（1）上周市场有一点轮动的迹象，前期先调整的传媒、计算机出现一点反弹的迹象，电子有些公司涨幅较大后，开始震荡。基本面方面，新的AI视频应用，又引起投资者对AI应用的关注。

（2）上周末美国的新能源政策的细则落地，是个比较重要的事件。当然，目前仍有一些细节需要进一步落实。不过，大的方向是比较清楚的，美国希望在电动车这个领域，进一步降低中国公司的比例。对我们的新能源公司来说，确实面临一个选择，不去海外建厂，面临丢失美国市场的可能；去建厂，也存在一定程度的风险，美国可能会调整政策。

5. 金融和周期行业：

（1）最近部分大宗品价格出现上涨，比如纯碱、玻璃，不过股价走势相对较弱，关注这个背离，如果累积到一定程度，股价可能存在修复的机会。

（2）周期类行业中，我们在半年纬度上，逐步提高对生猪板块的关注。根据公开信息，已经看到有上市公司开始转让股权，行业的融资受阻，上市公司的扩张也在不断放缓。根据供需规律，24年上半年猪价有可能还会继续下探，行业去产能不断深化，一直等待的行业供给收缩正在发生。最近有几家养殖公司在进行再融资，可以密切关注进展情况。如果再融资效果不理想，行业去产能的逻辑就能进一步加强。

（本文资料来源：Wind，20231203）

【关联产品】

$银华多元动力灵活配置混合(OTCFUND|005251)$ 

贾鹏履历：2008年3月至2014年4月先后任职于银华基金、瑞银证券、建信基金。2014年6月再次加入银华基金，曾担任银华增值混合（2014.9.12-2020.5.21）、银华永祥保本混合（2014.8.27-2017.8.7）、银华中证转债指数增强分级（2014.8.27-2016.12.22）、银华信用双利债券A/C（2014.12.31-2016.12.22）、银华远景债券 （2016.4.1-2017.7.5）、银华多元收益定期开放混合A/C（2018.1.29-2021.7.30）等基金基金经理。现管理基金如下：银华永祥灵活配置混合（2017.8.8起）、银华多元视野灵活配置混合（2016.5.19起）、银华多元动力灵活配置混合（2017.12.14起）、银华信用双利债券A/C（2019.6.28起）、银华远景债券（2020.1.6起）、银华增强收益债券（2020.2.19起）、银华多元机遇混合（2020.9.10起）、银华远兴一年持有期债券（2021.2.8起）、银华多元回报一年持有期混合（2021.7.15起）。

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