题图 / 浅山

作者 /一石二鸟

标签 / 每月策略

01、总体策略

自7月以来，大盘已经持续震荡四个多月了。这段时间指数在横盘，但一些板块和个股在轮番表现。就风格来看，价值优于成长；就行业来看，金融、地产、资源、航空等“顺周期”板块要优于上半年的医药、科技、消费等赛道。

自2019年以来，成长风格已经连续两年领先于价值风格了。我们认为12月乃至整个2021年市场有可能出现风格轮换：价值风格可能会领先于成长风格。同时，在价值投资内部的细分领域，深度价值可能会优于成长价值。

有一些做深度价值风格选手，前面靡了近2年了，后面可能会迎来翻身的机会。就如同在2019年，熬了两年的成长风格的选手迎来翻身的机会一样。

但这并不意味着成长板块就没有机会，像新能车、光伏、半导体等板块依然有个股表现比较强势，一些优秀的成长风格基金依然有较好的表现。这与2017年向“价值投资”一边倒也有显着的区别。长期来看，仍然难以找到比消费、医药、科技基本面更好的优质赛道。

至于上证的3458是不是今年的最高点，现在讨论这个已经没啥意义了。我在7月底提出这一观点，截至12月1日，上证指数尚未突破这一高点。但价值五剑已经五次创出新高了。现在2020年就剩最后一个月，突不突破都无所谓了。7月份都在喊“牛市”的时候，我制止了部分朋友头脑发热轻易追高，我们的任务已经完成了。

根据目前的研判，我们建议组合维持均衡配置，适当偏向于价值风格。根据我们的经验，后期转向价值风格的概率较高。但由于每年年底至次年年初都是机构密集调仓换股的时期。对于2021年的市场走势，尚需观察一段时间，等看准了再下手。

02、仓位

A股长期看好，保持适当的仓位，但不满仓。

03、基金推荐

1、经典A股价值投资基金

南方优选成长（202023）

东方红沪港深（002803）

易方达蓝筹精选（005827）

汇添富价值精选（519069）

嘉实价值优势（070019）

2、A股量化和指数增强基金

景顺长城量化新动力（001974）

兴全沪深300（163407）

富国沪深300增强（100038）

3、沪港深基金

华安沪港深通精选（001581）

国富沪港深成长（001605）

富国沪港深价值（001371）

4、QDII基金（港股为主）

工银全球配置（QDII）（486001）

广发全球精选股票（QDII）（270023）

国富大中华精选（QDII）（000934）

5、经典A股成长风格基金

中欧时代智慧（005241）

兴全商业模式（163415）

睿远成长价值（007119）

博时新兴消费（004505）

富国天惠成长（161005）

6、股债均衡型基金

广发稳健增长（270002）

泓德致远（004965）

7、二级债基

易方达稳健收益（110007）

工银产业债（000045）

8、对冲基金

海富通阿尔法对冲（519062）

工银瑞信绝对收益（000667）

华宝量化对冲（000753）

价值五剑实盘最新持仓

交银持续成长（005001）（10%）

中欧创新成长（005275）（13%）

兴全商业模式（163415）（18%）

富国美丽中国（002593）(13%)

嘉实价值优势（070019）(14%)

景顺长城沪港深领先科技（004476）(14%)

易方达蓝筹精选（005827）(18%)

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