题图 /　以梦为马

作者 / 一石二鸟

标签 /　五剑　

01、综述

三月份，A股市场可谓是惊心动魄。第一周市场强劲反弹，大盘最高上冲到3074点，随后因疫情全球扩散，以美股为代表的外围股市遭遇了单月内四次熔断，这是前所未有的现象，A股沪深300指数当月下跌6.44%。

定位于成长风格的成长五剑也有一定幅度的回调，2月28日净值1.5494，3月31日净值1.4290，三月份下跌7.77%，落后沪深300指数1.33个百分点。

三月份重仓科技股的主题基金普遍回撤较大，有的高达20多个点。成长五剑组合整体配置为均衡偏成长，在科技、消费和港股上皆配有一定比例，不追求极致的净值表现。正是这种克制，扛住了成长风格回调的压力。近期的最大回撤在可控范围之内，保障了组合长期稳健运行。

02、业绩归因分析

三月份：

国富沪港深成长精选股票下跌8.03%

广发科技动力股票下跌9.48%

兴全精选混合下跌13.53%

中欧时代智慧混合A下跌9.56%

博时新兴消费主题混合下跌8.03%

交银新成长混合下跌2.97%

汇添富文体娱乐混合上涨0.19%

本月组合无调仓操作，无手续费损耗。

03、成分基金评价

本月组合内六只成分基金都有所回调，兴全精选回撤较大，交银新成长、汇添富文体娱乐两只基金表现相对较好。其中交银新成长持仓均衡，低估值个股提供了一定的安全边际。汇添富文体娱乐在消费和医药板块的配置，为组合提供了宝贵的对冲。

04、后期展望与操作计划

三月以来，成长风格表现趋弱。展望后市，我们认为：站在当前2700点左右的位置上，没有理由再过于悲观。经历调整之后，市场重新给我们提供了较好的配置时点。

越是严峻的市场环境，越是能检验出基金经理真正的实力。组合中的成份基金都是精挑细选出来的主动管理型基金，这些基金经理在此次市场暴跌中发挥稳定，一方面坚守真成长股，抵抗住了市场下杀估值的压力；另一方面他们具有良好的风险控制手段，回撤控制得力。此次市场回调产生的“黄金坑”，为未来谋篇布局提供了更大的选择空间。

望远方知风浪小，凌空乃觉海波平。从中长期看，科技强国已经成为发展的主基调，“新基建”也成为拉动经济的主要投资方向。对于成长投资来说，主题炒作的时间点已过，市场将更关注成长的质量，优质成长股将迎来价值成长的演绎阶段。历史潮流滚滚向前，不会因为短期遇到的沟沟坎坎而停止前进的脚步。

成长五剑以成长型基金为主，配置较为均衡合理，短期内无调仓计划。

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