2023年上半年,市场整体下跌,上证指数上涨3.65%,沪深300指数下跌0.75%,创业板指数下跌5.61%。结构上,TMT涨幅居前,地产及其产业链、食品饮料等消费行业跌幅居前。
港股表现与A股同步,恒生指数上半年下跌4.37%,恒生科技指数下跌5.27%。
年初,随着疫情的消退,生活逐步回归到疫情前的状态,市场对经济复苏也抱有强烈的期待。春节补偿性消费过后,市场发现经济复苏的力度不足,悲观情绪在二季度末达到顶峰。顺周期行业再次经历了去年10月的恐慌式下跌,拥有护城河的企业估值再次进入合理偏低区间。宏观因子在上半年成为市场考虑的核心因素,在对宏观长期信心缺失的背景下,市场往往很难对个股的护城河定价,而对短期数据赋予了极高的权重,导致上半年整体市场呈现出短期景气较高的行业估值泡沫化、短期数据羸弱但长期护城河较高的企业大幅杀估值的二元局面。
本基金在上半年基本保持仓位和结构的稳定,加仓消费、机械等,减仓交易拥挤的计算机以及个股逻辑发生变化的港股互联网等。