节前六个交易日全指医药卫生指数上涨28.81%，上证综指上涨21.91%，医药大幅跑赢上证综指。从行业板块看，中信一级行业中，上周超过三分之二的行业跑赢上证综指，大幅跑赢上证综指的行业有综合金融、食品饮料、非银行金融、计算机、消费者服务、房地产、建材、电子、电力设备及新能源、医药等行业。
节前六个交易日A股开启大幅上涨，宏观政策方面，国新办召开金融支持经济高质量发展新闻发布会，央行降准、降息、调降存量房贷利率，全面降低社会资金成本，提振消费与投资需求。同时首创证券基金保险公司互换便利、股票回购专项支持再贷款，为资本市场提供流动性支持。9月政治局会议讨论经济问题，提出加大财政政策逆周期调节力度，同时会议对货币进一步宽松、促进房地产市场止跌回稳、以及努力提振资本市场等重要问题做出安排，后续支持性政策进一步加码确定性较强。一系列政策预期改变了之前一度低迷的投资情绪，二级市场放量大涨。同时国内经济数据也在节前公布，8月工业企业利润增速回落，利润率下行或是主要原因。
海外方面，8月美国PCE物价指数同比 2.2%，是自21年3月以来的最低水平，通胀的持续降温打开降息空间，美联储后续可能会重点关注劳动力市场来确认降息的节奏。
上周医药在中信一级行业中涨势居前，从时间节奏和风格上看，医药基本跟随大盘尤其是大消费行业走势放量上涨，而由于今年以来跌幅过大，基本面并未大幅恶化，节前上涨过程中医药也处在行业前列。从细分子行业来看，上周跑赢全指医药卫生指数的子行业有消费医疗、医美、疫苗、CXO、药店、医疗器械等。
从上个月的维度来看，以消费为代表的顺周期板块的超跌反弹成为整个9月的主旋律，在政策预期改变的大背景下，股价的上涨反映了市场对政策转向期待下上市公司业绩高增的预期和希望。
子行业中，消费医疗、疫苗、药店都是与消费相关性较强的板块，医疗器械的上涨来自于市场对医疗设备以旧换新实现进度的预期，而CXO则由于估值过低叠加市场对于后续可能的降息带来的一级市场投融资繁荣预期大涨，虽然各个板块上涨逻辑有所不同，但降息和政策转向预期是主要矛盾。
基本面角度，中药稍微不同，节前由湖北医保局牵头的全国中成药集采发布，发布时间和集采品种都好于之前市场预期，医疗体系改革牵一发而动全身，我们坚信相关部门一定会全面兼顾有条不紊稳步推进，既福及最广大的人民群众，又推动医药产业高质量健康发展。
附1：上周医药子行业收益率
附1：上月医药子行业收益率
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind, 20240930）
【关联产品】
$银华医疗健康量化优选C(OTCFUND|005238)$
风险提示：
马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3起）、银华中证500质量成长ETF（2024.4.25起）。
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