嘉实基金吴越：15年涨幅15倍把握消费行业投资新机会
回顾今年来中国股市全面上涨，目前A股市场主要指数涨幅均超过20%。
3月18日再度逼近3100点，以白酒为代表的大消费概念股再度活跃，多只个股涨停，贵州茅台首次攀升到800元以上高位。
有数据统计，从2003-2019年，过去16年我国上证指数涨幅为80%，而消费指数同期涨幅达到了520%！
过去15年里，A股市场绝对收益涨幅超过15倍的标的一共大概33只，其中，大消费板块个股占比超过三成。
其实不论是海外，还是从中国股市的历史看，消费行业一直是容易诞生大牛股的领域。
以美国股市为例，统计数据显示，标普500过去50年间绝对收益涨幅排名前20只的股票里，70%诞生于大消费板块。
在这20只股票中，有8只为品牌食品饮料企业。在该指数中，目前大消费市值占比接近40%。
海外市场的经验对于A股同样适用。此外，从板块占比来看，A股大消费的市值占比是24%，前五大行业全部属于大消费板块。
具体到今年的市场行情，在吴越看来，中国经济增长正从投资 出口转向内需消费拉动，在短期政策刺激、中长期外资和养老金入市等利好推动下，消费作为中国核心优势资产将持续从中受益。
而且消费升级并不是狭义的买新买贵，核心是能够满足消费者效用函数最大化的趋势，只要在趋势线上的产业/企业都可以理解为是消费升级，因此类似日本在70-80年代泡沫经济结束后的重归简约主义，也是广义范畴下的消费升级。
因此映射到中国，升级背后的驱动力主要就是消费能力的提升 消费意愿和消费偏好的结构改变。
吴越认为，这两大驱动力最后会驱动两大趋势，第一个趋势是行业红利，从商品类消费向服务型消费转变，看好类似餐饮连锁化、医疗服务等服务性消费领域；第二个趋势是品牌化，看好传统消费品行业内的龙头优质公司。
(嘉实基金)