上半年,市场预期与经济现实反复拉扯,市场震荡,行业分化,在经济弱复苏的过程中,得益于数字经济和AI概念的推动,具备独立景气的TMT板块涨幅居前,在中特估逻辑的催化下,低估值的石油石化和国有大行业也取得了不错的表现,而与经济强相关的地产和消费表现较弱。A股市场当前已经对于各方面的负面冲击反应得比较充分,估值已经具备中长期吸引力,随着各项政策的逐步出台,经济复苏大方向不变,只是时间问题,但未来难免阶段性面临中美关系、汇率贬值、北向资金流出的影响,整体对A股市场持谨慎乐观的态度。操作上,小幅提升了权益仓位,结构上小幅向资金聚焦的AI和中特估偏离,增加了“固收 ”的品种和行业ETF的配置。