2023年3月份两会设定了5%的增速目标,财政赤字率和专项债规模也低于预期,4月政治局会议并没有释放太多积极的信号,政策弱预期的进一步增强,4月以后的数据出现了超预期的转弱,但市场对修复的斜率和持续性出现担忧,债券看多的一致性越来越强。叠加配置盘的快速入场,从3月上旬5月中旬,债券市场快速上涨,十年国债收益率从2.9%附近一路下行至2.8%,并很快下行至2.7%。随后,债市出现了接近一个月的盘整时期。但是6月中13日央行公开市场的意外降息打破了这种局面,降息之后的两个交易日,收益率快速下行并在盘中突破2.6%,但是止盈力量逐渐显现,导致此后三个交易日,债券市场持续调整,利率一度回到接近2.69%的水平,6月20日LPR对称下调一定程度上使市场预期落空,债市转而走强,基于年内基本面偏弱、复苏斜率持续放缓的现实压力,以及后续财政、信用方面刺激政策力度有限的情况下,债市情绪好转,随后市场在2.65%附近反复震荡。在资金面总体宽松的背景下,1年国债利率也由2.24%快速下行最低至1.83%。
权益市场走势则异常纠结,尽管上证指数分别在4月中旬和5月上旬借助AI 和中特估两次短暂创出新高,但其他各大指数均未能跟上,且之后不断走低,市场情绪不断变差。至上半年收官,个股及板块表现极为分化,上证指数和全A收涨,但沪深300小幅收跌,上证50和创业板指等权重指数反而大幅收跌。
整体来看,在权益市场整体表现一般的大环境下,本产品坚持固收 的投资策略,以信用债为产品稳定收益的压舱石,以可转债和股票择时为辅的策略,尽量降低产品的回撤水平。