基金投资策略和运作分析

本季度基金主要配置的周期行业波动较大，9月中旬之前相关行业取得了亮眼的表现，但在9月下旬整体出现了较大幅度的调整，也带来基金净值的阶段性回撤。

我们认为，9月下旬上述行业的回撤更多是一种调整，而非行业逻辑的破坏。9月下旬以来，市场整体表现出高低位行业切换的特征，很明显，高位行业不可能突然集体的逻辑破灭，而低位行业也不可能都同时具备基本面拐点的催化。因此，我们理解这是市场风险偏好收缩的一种表现，原因可能有对美国货币政策收紧的预期，或者对通胀上升的担忧。在全球宏观经济面临较强的下行风险的背景下，我们并不认为“滞胀”是可持续的，故我们也不认为国内的宏观大环境会发生非常显著的风险（当然，我们在过去持续表达出对海外的经济状况比较关注甚至担忧）。

站在当前时点，我们想阐述自己在三季度着重思考的“风光电储”这一面向未来的投资方向。伴随双碳政策目标的深化，新能源在未来能源结构中的占比提升必然是大势所趋，因此风电和光伏等新能源行业的长期确定性得到了进一步的确认和提升。与之相伴，国内新能源装机的持续提升对电网的安全平稳运行提出了新的压力，因此为了应对新能源消纳的挑战，我们应对电网进行相应的升级与改造。最后，考虑到新能源发电不稳定的特征，更多的新能源装机也必然意味着需要更多的储能设施。故而，我们认为，在“碳中和”背景下的新能源行业，未来面临着全方位的投资机会，体现为“风光电储”这一整体产业链的方方面面。

风险提示：

以上内容摘自基金2021年第3季度报告，数据截至2021年9月30日。

成立未满半年的基金未放置季度收益率与成立以来净值走势图。

更多基金长期业绩，请投资者详见基金2021年第3季度报告，全面了解相关资料。

基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其它基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。市场有风险，基金投资需谨慎。

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产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

产品投资于内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许买卖的香港联合交易所上市股票，还将面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

定期开放基金、有最短持有期限的基金在封闭期或者最短持有期限内，将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。