今天我们就来拆解中证指数旗下最有代表性的A股医疗器械产业指数之一——中证全指医疗器械指数（代码【H30217】）。

一、编制轶事

中证全指医疗器械指数简称医疗器械，发布于2013年7月15日。

相对其它产业，我国医疗器械产业的发展可谓顺风顺水，虽然过程中出现过重大政策转型，但产业链上的大部分企业并未遭受冲击，基本可以做到平稳过渡。

种子期（1949年至1977年）。

这一阶段我国医疗器械产业的发展主要集中在传统医疗器械的国产突破，包括1952年的第一台国产X光机、1954年的第一台国产心电图机、1963年的第一台国产超声诊断设备、1970年的第一台国产纤维胃镜等。

需要注意的是，这一阶段我国医疗器械产业技术水平并不低，比如1965年，我国就成功研制出了第一代国产笼球型人造心脏瓣膜，并于当年成功实施了中国首例人造心脏瓣膜置换术，这在当时全世界范围内都属于领先技术。

发展期（1978年至2011年）。

在计算机设备普及的背景下，全球医疗器械产业进入了微电子化时代，各类精密化、小型化国外医疗器械在这一阶段蜂拥进入中国市场。

随着改革开放政策的提出，国内医疗器械产业开始进行市场化调整，同时，医疗器械产业行业规范、监管办法等也在这一阶段密集出台。

在监管层面，我国于1994年成立了中国医疗器械产品认证委员会及中国医疗器械质量认证中心。

1996年，原国家医药管理局（现改组为国家药品监督管理局）发布了国内医疗器械产业最早的两个行业标准。

除此以外，《医疗器械产品注册管理办法》、《医疗器械生产企业监督管理办法》、《医疗器械经营企业监督管理办法》、《医疗器械分类目录》等文件均在这一阶段陆续发布，进一步促进了我国医疗器械产业的健康发展。

成熟期（2012年至今）。

在完成了国产医疗器械微电子化布局后，这一阶段国产医疗器械产品开始逐步掌握国内市场话语权，同时由于2020年全球疫情的影响，部分国产医疗器械甚至远销海外。

随着体外诊断技术的高速发展和各类疑难杂症的逐一攻破，这一阶段的医疗耗材产业成为医疗器械产业的重要分支，其中包括各类人造功能性植入器械和检测试剂等。

2015年以前，高价国外医疗器械产品在我国占有大部分市场，这导致当时身患某些疾病的患者根本没钱治病或因病致贫，于是从2004年开始，我国逐步启动医疗器械集采政策，以控制高价值医疗耗材的终端价格。

在部分省市先行先试后，医疗器械集采政策于2008年开始全国推广。

但真正让国产医疗器械产业获得大发展的政策开始于2019年，彼时医疗器械集采首次提出“带量采购”，即压价的同时，扩大中标医疗器械产品的市场占有率。

同时，自2019年开始，许多省市在医疗器械集采中明确提出物美价廉的国产产品享有优先入选资格。

截至2022年6月10日，我国医疗器械集采主要集中于高价值医疗耗材领域，包括心血管、眼科、骨科、口腔等方向。

以上方向上的医疗耗材产品国产替代空间较大，集采政策主要影响高价格国外产品，国内相关产品反而受益。

二、规则概述

医疗器械指数以2004年12月31日为基日，基点为1000点。

同大部分中证行业、主题类指数一样，医疗器械指数样本空间与中证全指指数样本空间一致：

1、非ST、*ST的沪深A股和红筹企业发行的存托凭证；

2、除科创板证券外，其余证券需上市超过一个季度，或上市不足一个季度但上市以来日均总市值在沪深两市同期（除B股外）证券中排名前30位；

3、科创板证券需上市满一年。

有了样本空间，还需要两步才能最终筛选出医疗器械指数成份股。

第一步，剔除非医疗器械相关证券。

将样本空间证券按照《中证行业分类标准》予以分类，剔除其中不属于中证三级医疗器械行业的证券，将剩余证券纳入集合A。

第二步，剔除低成交额及小市值证券。

若集合A证券数不足50只，则全部纳入下一批医疗器械指数成份股；若集合A证券数超过50只，则按照以下顺序剔除不符合要求的证券，直到剩余证券数为50只：

计算集合A证券过去一年日均成交额（上市不足一年的计算上市以来日均成交额），并从高到低排列，剔除10%成交额最低的证券。若完成此步后集合A剩余证券少于50只，则选择被剔除证券中日均成交额高的依次纳入下一批医疗器械指数成份股，直到成份股数量为50只；

若完成此步后集合A剩余证券数依然超过50只，则将集合A剩余证券纳入集合B，并继续下一步。

计算集合B证券过去一年日均总市值（上市不足一年的计算上市以来日均总市值），并从高到低排列，从日均总市值最低的证券开始剔除，直至剩余证券日均总市值之和达到集合B证券日均总市值之和的98%，剩余证券即为下一批医疗器械指数成份股。

若完成此步后集合B剩余证券数少于50只，则选择被剔除证券中日均总市值高的依次纳入下一批医疗器械指数成份股，直到成份股数量为50只。

补充说明，50只成份股是医疗器械指数的最低要求，成份股数量超过50只可以接受，少于50只则需要想办法补齐。

在指数点位计算时，医疗器械指数仅计算上市公司自由流通市值。

即限售股和持股超过5%的上市公司创建者、家族或公司高管人员，战略投资者，国有法人，员工持股计划及以上四者的一致行动人持有的所有股份，不计算在内。

同时，为了规避单个大市值上市公司对指数整体产生较大影响，医疗器械指数限定单只成份股权重上限为15%。

（注：规则概述来源于中证指数官网）

三、权重股情况

截至2022年6月10日收盘，中证三级医疗器械行业共包含110只沪深A股（暂无存托凭证），但医疗器械指数成份股仅66只，即34只中证三级医疗器械行业证券未能入选医疗器械指数。

另据《中证行业分类标准》显示，截至2022年6月10日收盘，中证三级医疗器械行业下还有三个中证四级行业，分别为医疗设备、医疗耗材和体外诊断。

据来自中证指数官网

根据中证指数官网数据显示，截至2022年6月10日收盘，医疗器械指数部分成份股权重超过15%，但这是由于其股价短期上涨所致，医疗器械指数不会对其权重进行实时调整。

事实上，医疗器械指数仅在每年6月、12月第二个星期五的下一个交易日对指数成份股及成份股权重进行审查并再平衡。

四、指数表现

由于中证指数官网缺失了医疗器械指数2013年7月15日至2016年1月4日间的数据，故下文仅分析医疗器械指数自2016年1月6日以来的表现情况。

数据来自中证指数官网（注：指数过去表现不代表未来）

根据中证指数官网数据显示，2016年1月6日至2022年6月10日间，医疗器械指数下跌5.14%，这主要是由于2021年下半年开始的板块调整，若计算2019年1月2日至2020年7月13日间医疗器械指数的走势，区间累计涨幅高达192.43%。

医疗器械指数之所以会在2019年初开始大幅上涨，主要受益于医疗器械带量采购政策及2020年初全球疫情背景下的超预期需求。

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