2023年上半年,组合在持仓结构上进一步聚焦于医药板块的配置,首先重点方向依然是医疗器械方面的优秀公司,其次是创新药领域的优秀公司,此外医院院内诊疗今年也会出现恢复性增长,对这方面的优秀公司也会密切关注,寻找超预期增长带来的投资机会。
上半年以TMT为代表的科技股表现较为强势,而医药生物指数在一级行业指数中表现落后,显著跑输沪深300指数,其中仅有中药表现较好。虽然组合也对中药进行了配置,但配置比例不够高。
展望下半年,我们认为,首先是国内老龄化程度加深带动医疗需求持续增长的核心逻辑并未发生改变,医药板块是未来几年受经济周期波动扰动较小、且存在稳健增长预期的行业之一;其次是国内创新政策环境逐渐改善,企业持续研发投入逐渐到了成果落地阶段,上半年多家企业公告新产品获批上市、或者与海外跨国药企的授权,行业正在经历从仿制到创新的产业升级;第三,医药生物板块整体估值水平正处于十年以来历史估值的底部区间,并且市场对医药板块的担忧如产品集采降价、海外订单下降、研发政策变动等都已经在板块及个股中得到较为充分的体现,因此预计未来一段时间,医药板块已经具备比较高的投资性价比。下半年,我们依然看好医药板块疫后复苏的趋势,价值精选将延续此前的策略,重点关注疫后需求恢复增长、进口替代加速、政策边际利好的国产医疗器械及创新药产业链等,对于其他科技成长,消费复苏领域我们也会保持关注并精选标的进行配置,努力寻找一些具有估值性价比、安全边际的个股对持仓进行优化,为投资人创造持续的业绩回报。