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发表于 2024-07-25 16:29:12 天天基金网页版 发布于 广东
成本下行,猪价企稳,猪周期到哪儿了?

昨日国内期货市场生猪主力合约2409一度创出近两年高点,现货市场上,受近期雨水密集影响,生猪价格也是接连上涨。(来源:证券时报,20240723)

从周期的角度来看,2021-2022年上一轮猪周期全国能繁母猪存栏量的最大去化幅度约为9%,而截至2024年5月,本轮猪周期的这一指标已接近上轮的去化水平(来源:天风证券,20240716)。考虑到上一轮周期中,三元母猪淘汰优化极大弥补了21年实际产能去化,但本轮猪周期中行业效率未出现大幅提升,所以后续生猪供应的实际收敛情况可能会优于上一轮。因此随着下半年需求季节性增长,我们认为猪周期有望逐步进入上行周期。

行业上,猪价不断走高的同时,养殖成本也在延续下行趋势。截至7月23日,2024年生猪平均养殖成本已经较2023年同比下滑6.94%至1776.54元/头。这也使得生猪自繁自养盈利从3月末开始扭亏为盈,目前自繁自养头均盈利已接近700元/头。(来源:证券时报,20240723)往后看,伴随饲料原料价格的寻底以及猪价震荡走高,后续养殖猪企的营业利润有望进一步改善。

在当前生猪产业供需结构持续改善、成本结构不断优化的大背景下,本轮猪周期或许将在未来一段时间内重启向上行情。大家也可以积极关注起来。

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风险提示:

唐能履历:2009年9月加入银华基金,曾任行业研究员、基金经理助理职务。现管理基金如下:银华和谐主题混合(2015.5.25起),银华瑞泰灵活配置混合(2018.12.27起),银华科创主题灵活配置混合(LOF)(2019.7.5起),银华科技创新混合(2020.1.16起),银华瑞祥一年持有期混合(2021.4.29起)、银华农业产业股票发起式A(2021.6.11起)、银华农业产业股票发起式C(2021.11.19起)、银华体育文化灵活配置混合A(2021.6.15起)、银华智能建造股票发起式(2021.9.24起)、银华体育文化灵活配置混合C(2023.6.5起)。 

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五、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。

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