2023年上半年国内A股市场大体呈现横盘振荡走势,开年持续上涨到春节,之后横盘振荡,4月中旬后下跌。年初投资者预期经济复苏,出现全面上涨。春节后复苏预期消减,大部分行业和股票进入振荡下跌阶段。人工智能为代表的信息技术行业和低估值价值股为主的“中特估值”板块表现强势,二者出现跷跷板效应。人工智能方向出现两次较大的上涨,一直持续到6月下旬。“中特估值”板块逐步分化,石油石化持续强势。2023年上半年多数行业上涨,领先的是通信、传媒、计算机、机械、电子、军工、家电、汽车超过10%;下跌的是房地产、食品饮料、美容护理、商业、建材、化工、农业、交运、煤炭等。
我们年初以新能源为主,主要是光伏系列和电动车系列,此外是少量自主可控的计算机和中药。春节之后出现两个重大变化,一是生成式人工智能日益成熟,二是中特估值得到市场认可。我们认为新的人工智能发展是未来的重要投资机会,因此加大研究力度,并逐步调整组合结构。我们在3月集中进行了仓位调整,陆续卖出新能源类个股,买入通信、计算机、传媒个股,并持续进行个股结构调整,大体构建了算力为主、应用为辅的人工智能组合。上半年我们也增加了中药、农业、轻工等消费股,并在随后逐步卖出,组合更加聚焦于信息技术方向的成长股。