近期美债收益率持续上行，背后既有经济韧性下“降息交易”降温的驱动，也有赖于“特朗普交易”的强化。

从近期公布的经济数据来看，美国9月非农就业数据、9月CPI和零售销售数据等均超预期，减轻了人们对美国经济短期进入衰退的忧虑，同时美联储官员的发声引导也使得市场重新审视美联储的降息前景。截至目前，芝商所“美联储观察工具”显示，市场预期美联储在11月降息25个基点的概率接近100%。

激进的衰退预期和降息路径得到重估，带动长端和短端美债收益率上扬。市场普遍认为，10年期美债收益率反映的是经济周期，因为美国经济的韧性而上涨；短端的美债收益率反映的是金融周期，更多因为降息预期的下降而上涨。

特朗普大选获胜，其在经济政策方面主张“减税+关税”的政策组合，对应更高的经济增长、债务增长和通胀前景，对美债收益率有上行支撑。

$长信全球债券人民币(OTCFUND|004998)$

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