二季度A股市场出现一定幅度的下跌。万得全A指数下跌3.20%,科创50指数和创业板指数分别下跌了7.06%和7.69%,上证指数跌幅较小。从行业表现看,通信行业继续上涨,成为年内表现最好的行业;但消费、地产等行业表现很差。
虽然二季度的跌幅不大,但是投资者的心理情绪普遍非常低落,甚至有些逼近2022年的状态。回顾上半年的市场表现,二月份之前市场基本延续了去年四季度以来的上涨,特别是创新领域的突破进展使得通信、计算机等行业的涨幅很大;但是在四月份随着房地产、消费等行业数据的下行,与投资者年初的预期产生很大的差异,叠加了人口、全球供应链等长期因素在短期内的折现,导致市场的活跃范围越来越小。
组合净值在二季度出现明显回撤,主要持仓的个股在经过两个季度的快速上涨之后,在二季度跌幅较大。虽然在期初也对组合进行一定优化,但由于幅度较小效果有限。
虽然目前市场情绪非常低落,但作为主动管理的基金经理在目前的市场环境下不应悲观。影响我们投资长期收益率的主要因素是企业的竞争力和估值,在经历过2018年以来的千锤百炼之后,我们看到越来越多的企业的经营韧性的不断提高,在强健的资产负债表的支持之下不断地投入研发资源提升技术工艺水平,为今后进一步拓展全球化打下非常好的基础。从估值的层面观察,不管是在新型产业,还是在基础产业中,我们都能找到众多的安全边际充足的标的,对未来的市场的投资回报率充满信心。