五一节后两个交易日，市场前涨后跌。周线上，上证综指、深圳成指和创业板指分别下跌1.49%、1.92%、3.20%，沪深300指数下跌2.67%。量能上，两市日均成交约8300亿元，较节前小幅萎缩。市场情绪依旧较为低迷。

上周五市场跌幅较大，主要受海外欧美股市上周四大幅下跌对国内投资者情绪的不利影响。目前，海外投资者对美元快速加息（五月和六月大概率将连续两次各50PB的大幅加息）仍有余悸，担忧美国经济可能陷入滞涨，因而海外市场短期仍较波动。尽管存在海外动荡的不利影响，我们仍认为，存在以下三点有助于A股市场获得支撑。

一是市场整体估值已降至极具中长期吸引力水平。截至四月末，沪深300指数市盈率（TTM）仅11.85倍，处于过去五年20%估值分位；中证500指数市盈率（TTM）16.95倍，处于过去五年3%估值分位；上证综指处于8%五年估值分位。中长期角度，当前市场已处于历史底部，具有非常高的投资价值。

二是疫情有望迎来改善。5月5日，中共中央政治局常委会会议提出毫不动摇坚持“动态清零”总方针，严格防疫举措短期仍将延续。从五一假期以来数据看，上海疫情正迎来改善，新增病例数较前期明显下降，封控区与管控区数量不断减少，社会面疫情受控，复工复产有序推进。疫情对宏观经济的不利影响逐步降低。

三是稳增长举措或将更快切实落地。4月政治局会议再次明确全年GDP增长5.5%的目标，同时针对下一阶段基建发力、地产托底、市场主体纾困、平台经济发展等稳维度做出明确指引。4月官方制造业PMI为47.4%，较上月下降2.1个百分点；财新制造业PMI46.0%，较上月下降2.1个百分点。二者均为2020年3月以来最低值，显示出当前4月份经济受疫情影响较为明显。疲软的经济数据叠加严格的疫情管控影响，有望倒逼稳增长政策更发力。

A股市场前期大幅下跌，主要是受到了外部因素与内部环境多重压力的共同冲击。在经历了一轮快速杀跌之后，市场恐慌情绪已加速释放。站在当前时点，我们认为，上半年最坏时点已经过去。前述因素支撑下，市场或逐步迎来转机。在底部区域，投资者不宜过度悲观，建议精选优质公司进行分批布局，然后耐心等待市场情绪恢复。

板块方面，重点关注结构机会。其一：稳增长主线，短期重点关注地产链及大宗工业品，地产、能源、有色金属、建材等行业绩优龙头；其二，受益中长期经济结构升级的数字新基建、战略新兴产业，受益于强国战略的航天军工；其三，疫情修复后周期的优质消费公司。

风险提示:本材料不构成任何投资建议或承诺，亦不构成任何法律 文件，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。 基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。市场有风险， 投资需谨慎。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的基金合同、招募说 明书、产品资料概要等基金法律文件，并根据自身风险承受能力谨慎选择。