1.
1850年,
一位德籍犹太人年轻人李威·施特劳斯来到旧金山,
希望通过淘金实现自己的致富梦想。
起早太黑的干了三个月的苦逼差事后,
施特劳斯发现淘金不仅危险、有苦又累还挣不到几个钱,
但是几万淘金者每天吃喝用的需求却非常大,
即便每个淘金者每月只贡献1美元也是个不小的数字。
于是他转而开起了杂货店,生意日渐兴隆。
一次他在推销搭帐篷使用的帆布时,
一位矿工建议他把帆布做成裤子。
因当时的裤子是棉布制作,不耐磨。
矿工们整体摸爬滚打,非常容易破损。
施特劳斯了解详情后,
迅速找裁缝做了几条裤子,
一经推广非常受欢迎,
甚至不少矿工预付定金购买。
这就是后来的牛仔裤。
1955年施特劳斯改用更结实耐磨的横斜纹布料制作牛仔裤,
1973年获得注册专利,
1978年,Levi’s牛仔裤销售额超过20亿美元!
施特劳斯赚取了远超淘金的财富。
1986年公司推出预先磨破洞的牛仔裤,
现在牛仔裤每年产量超过7.6亿条,
成为“美国文化”和“牛仔文化”的一部分。
2.
在大家的心目中,
中国的房地产行业无疑是一座金矿,
无数人在房地产行业实现了自己的致富梦想。
2007年新财富500富人榜中,
前10大首富有7位为房地产大佬,
2017年占据榜首的王健林父子也有相当的财富来自房地产。
近20年来,房子成为上涨速度最快的大类资产,
房地产行业堪比“淘金”。
作为房地产行业龙头,
万科A最近20年上涨近38倍,
风头无量!
但是在房地产疯狂淘金的同时,
一批在淘金者身上“淘金”的建材企业也在茁壮成长。
水泥行业龙头海螺水泥自2002年上市以来累计上涨约23倍!
防水材料龙头东方雨虹2008年上市以来累计上涨约15倍!
石膏行业龙头北新建材2005年以来上涨了约12倍!
参看上述三家企业的报表,
发现这些建材企业的盈利能力已经堪比地产。
分别为35.09%、37.73%和37.23%,
均超过万科(34.1%)和保利地产(31.05%)。
从股东回报率(ROE)看,
上述三家企业分别为17.73%、18.45%和18.88%,
略逊于万科(21.14%),但是显著好于保利地产(14.61%)。
这背后的原因是在环保和竞争作用下,
建材行业的集中度提升较快,
定价能力持续增强。
例如海螺水泥和华润水泥两家龙头
2010年的产销量占行业的9%,
2016年的产销量攀升至行业的19%,
盈利占比更是从行业的15%攀升至26%。
从建材行业自身情况看,
负债率普遍低于房地产行业。
例如2017年海螺水泥的负债率仅为24.71%,
显著低于房地产行业80%左右的水平。
较低的负债率是企业发展更为稳健,
长期走势较地产行业稳健。
此外因建筑材料应用范围不仅限于房地产,
还包括很多基建工程。
例如水泥仅有40%左右用于房地产,
还有大量的水泥应用于基建工程相关领域。
而基建工程具有逆周期投入的特征,
也进一步降低了建筑材料行业的波动性。
3.
目前跟踪建筑材料的为中证全指建筑材料(简称建筑材料,指数代码931009)。该指数以2004年12月31日为基期,1000点为基点,2013年7月15日正式发布,属于中证三级行业指数之一。
该指数从中证全指样本股中,选取建筑材料行业的35只个股按照调整市值构成指数,整体持股较为集中,十大重仓股如下:
最新公布的前十大重仓股合计权重62.76%,
其中水泥股占比48.21%,相当于半个水泥指数。
其成份股市值多数集中在200亿市值附近,
属于偏价值的中小盘指数。
从历史数据看,建筑材料指数长期走势好于中证500和沪深300。
目前建筑材料指数的ROE为16.36%,
略小于房地产指数,
截至2018年11月20日,
指数PE为9.07,PB为1.48,
均处于较低水平。
在当前积极的财政政策背景下,
基础建设投入的增大抵消了地产行业需求的下滑,
根据券商的一致预测,
未来2-3年建筑行业的年度盈利增长在15%左右,
显著高于当前的市盈率水平。
该指数自10月19日见底以来,
最大反弹了27.35%,
处于各指数前列,
体现了较好的进攻性。
目前跟踪该指数的基金A类代码为004856,
C类代码为004857.
C类持有30天或以上免赎回费。
看好中小盘反弹行情或积极财政政策刺激的网友,
可以关注该指数。
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