降低汽车进口关税，汽车股有望迎来估值修复行情
国务院关税税则委员会印发公告，自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税，其中：税率分别为25%、20%的汽车整车关税降至15%；将税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的汽车零部件关税降至6%。可以从下表看到，从1986年至今，汽车进口关税已经从220%降到了15%。
图一：中国汽车进口关税变化（参见文末图一）
来源：中国汽车流通协会，平安研究
下调进口汽车关税，对于消费者当然是可以省些买车钱。中信证券预计，下调关税至15%，消费者最终支付的价格将降低8%~15%，单价高的大排量超豪华车更加受益，进口车消费量从目前100万辆~120万辆的规模，向150万辆~200万辆的规模迈进。
图二：关税下降对进口汽车成本影响（参见文末图二）
来源：中国汽车流通协会，平安研究
当然，关税下降，对于国内汽车企业是不利的，因为进口汽车的竞争力将提高，同等情况下，消费者更倾向于购买进口轿车。国家此举也是想倒逼国内厂商加快产品迭代，预计此次关税下调之后，将二次倒逼国内厂商加大研发投入，增加新车推出力度。
此次关税下降，将对一些公司形成利好。
首先，关税下调有利于提升进口车销量，利好豪车消费者、有利于消费升级、进口车销量将得以提升，A股国机汽车、广汇汽车将受益，港股中的永达汽车也因为主要经销进口豪车而受益。
其次，由于关税降幅低于市场的悲观预期，同时进口车市场占比不高，2017年中国进口汽车121.6万辆，占汽车总销量比重仅为4.2%，因此短期对国内汽车市场冲击不大，有利于倒逼国内企业加快自主品牌建设和产品创新步伐，长期看有利于推动我国汽车产业结构调整和转型升级。因此前期由于降关税消息受到打压的国内汽车股，有望进行估值修复。
因此，在这个时机，关注重仓国机汽车、广汇汽车的基金将是不错的选择，同时国产汽车股也将迎来短期的估值修复行情，持有这些公司的基金有望重启升势。
图一：中国汽车进口关税变化（参见文末图一）
来源：中国汽车流通协会，平安研究
下调进口汽车关税，对于消费者当然是可以省些买车钱。中信证券预计，下调关税至15%，消费者最终支付的价格将降低8%~15%，单价高的大排量超豪华车更加受益，进口车消费量从目前100万辆~120万辆的规模，向150万辆~200万辆的规模迈进。
图二：关税下降对进口汽车成本影响（参见文末图二）
来源：中国汽车流通协会，平安研究
当然，关税下降，对于国内汽车企业是不利的，因为进口汽车的竞争力将提高，同等情况下，消费者更倾向于购买进口轿车。国家此举也是想倒逼国内厂商加快产品迭代，预计此次关税下调之后，将二次倒逼国内厂商加大研发投入，增加新车推出力度。
此次关税下降，将对一些公司形成利好。
首先，关税下调有利于提升进口车销量，利好豪车消费者、有利于消费升级、进口车销量将得以提升，A股国机汽车、广汇汽车将受益，港股中的永达汽车也因为主要经销进口豪车而受益。
其次，由于关税降幅低于市场的悲观预期，同时进口车市场占比不高，2017年中国进口汽车121.6万辆，占汽车总销量比重仅为4.2%，因此短期对国内汽车市场冲击不大，有利于倒逼国内企业加快自主品牌建设和产品创新步伐，长期看有利于推动我国汽车产业结构调整和转型升级。因此前期由于降关税消息受到打压的国内汽车股，有望进行估值修复。
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