#游戏板块有望迎来估值修复#
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先说结论，我是非常看好今年游戏行业投资前景的，前海开源基金的明星基金经理熊钰先生的前海联合润丰混合（A：004809；C：005935）聚焦于AIGC核心领域，全面覆盖半导体、传媒等AIGC硬件支撑和应用场景领域龙头企业，是参与今年游戏板块投资机会的良好工具。
究其原因，去年底随着ChatGPT的横空出世，人工智能领域迎来前所未有的技术大爆发，行情异常火热，特别是“人工智能创作内容”概念（AIGC，AI Generated Content）火爆全网，成为A股行情最火热的板块，而近期英伟达宣布为游戏提供定制化AI模型代工服务，游戏与AI的结合越来越紧密，进一步刺激了游戏行业的投资热情。
只是大多数A股的投资者可能都会产生疑虑，本次新兴的人工智能行情只是过去概念炒作、最终“冲高回落”的历史重复，还是“人工智能”行业真的发生了本质的变化，我们将迎来类似于历史上工业革命的人工智能新时代。
毕竟对于大多数投资者来说，“人工智能”其实并不算是非常前沿的，甚至有些老生常谈。其实早在1956年，在美国一批年轻科学家的聚会上，就首次提出了“人工智能”这一术语，迄今为止已经有半个多世纪的时间了。而中证人工智能产业指数（931071）发布于2018年11月21日，至今也已经有将近4年时间。近年来“人工智能”下的各种概念确实也是被翻炒了多次。因此，在人工智能“狼来了”太多次之后，投资者可能都已经麻木，产生疑惑就再正常不过了。而要判断此次的AIGC行情是由技术变革驱动的行业巨变，还是跟以前的一样的人工智能概念炒作，我们就需要回归到“人工智能”行业本身来归根溯源。
从历史经验看，科技进步有一个显著的特征，就是在萌芽期和成熟期的升级速度可谓是天壤之别。科技成果往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的进步，社会大众都会觉得平平无奇，但是一旦突破了奇点，就将突然迎来指数式的爆发增长。而在我看来，随着去年底ChatGPT的横空出世，乃至短短四个月后“多模态大型语言模型”GPT-4的更新换代，人工智能行业确实已经步入了科学界和从业者数十年来都梦寐以求的关键时期，人工智能已经由概念阶段真正步入了全面商业化应用的前夜，通过人工智能进行文字创作、图像创作、视频创作、游戏开发、代码生成的AIGC行业蓄势待发。
具体到游戏板块来说，在我看来，动漫游戏板块近期的快速反弹主要是“监管放宽+预期转好”双重因素共同作用的结果，中证动漫游戏指数（930901）“近6月”的涨幅达到了惊人的98.39%，“近3月”涨幅也有67.57%，成为A股行情的绝对主线！
分别来说：
一、关于动漫游戏板块监管放宽的巨大利好
近年来，由于动漫游戏产业特别是手游产业过去几年的狂飙突进，在青少年群体中的影响快速扩大，确实对青少年群里的学习生活造成了较大的负面影响，因此才引发了监管对于游戏产业的强力管控，严格控制游戏版号的发放，强力推动未成年人防沉迷系统、严控未成年人游戏时间等措施，确实对动漫游戏的收入与前景都造成重挫，使得市场对于动漫游戏行业处于极度悲观状态，甚至担忧游戏行业是否会像课外辅导班行业一样被彻底禁止。正是在这样极端的情绪下，中证动漫游戏指数（930901）由2020年7月时的2761点暴跌至2022年10月底的990点，领跌A股。但是2022年底以来，经过一年多来的整改，游戏产业的曙光再次显现：
1、随着游戏行业日趋规范，国家就开始逐步放宽对游戏产业的严控政策，游戏版号的发放速度持续加快：2023年3月20日，国家新闻出版署正式公告首批进口版号，今年已经累计发放459款游戏版号（包含27款进口版号），这些举措彻底消除了市场对于游戏特别是手游行业是否会被全面限制甚至是禁止的疑虑；
2、同时，在限制未成年人的游戏时间后，市场也发现游戏企业的收入也并未受太大影响，成年消费市场依然有广阔的增长空间。中国游戏市场规模依然在逐年扩大，根据预测，中国游戏市场在2023年有望从2015年的1435亿元增长到4698亿元，在短短8年内就增长涨了3倍，而当前后伴随着数字经济、人工智能技术的快速发展，叠加“元宇宙”概念，游戏板块未来的成长空间必然更为巨大。
综上所述，正是游戏行业的日益规范叠加市场规模持续增长，就从正反两方面彻底消除了前年以来市场对于游戏行业的极端悲观情绪，从而激发了游戏行业的快速反弹。
二、关于动漫游戏板块预期转好的巨大利好
1、生成式人工智能技术对游戏行业空前促进。的从历史经验来看，科技进步有一个显著的特征，就是在萌芽期和成熟期的升级速度可谓是天壤之别。科技成果往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的进步，社会大众都会觉得平平无奇，但是一旦突破了奇点，就将突然迎来指数式的爆发增长。因此，对于科技领域的投资，最需要的就是对于奇点能够有较为准确的判断，科技创新在奇点前后的投资机会同样是天差地别的。而ChatGPT近期横空出世，预示着人工智能的很可能处于技术大爆炸的奇点，即将迎来爆发的历史机遇，这将对游戏行业带来翻天覆地的变化。
具体来说，就像近期的ChatGPT，虽然看上去在语言逻辑上还有些生硬，但是本质上已经是人工智能的划时代产品。因为在ChatGPT之前的人工智能，名为人工智能，实际上应该还是“人工”的智能，背后都是大量的“数码民工”手工作业写代码、贴标签的结果，训练一次的费用都可谓是天价，还处于手工作业阶段，连工业化都尚未完成，训练的实际效率低下。而ChatGPT功能已经不限于特定领域，既可以聊天，还可以写小说、写报告，又能回答问题，已经初步具有了通用型人工智能的特征。特别是近期升级版的GPT-4，则在语言理解、表达能力、产品功能等方面又有了长足的进步，具有了四大新优势：1）文字处理能力快速提升；2）增加图像处理功能；3）部分专业和学术考试方面达到了人类水平，比如GPT-4参加模拟律师资格考试（UBE），成绩排名在应试者前10%左右；4）在多种语言方面均较之前语言模型表现出优越性。我相信人工智能已经到了技术大爆炸的奇点，突破特定领域的限制，从“人工”的智能成为真正的“智能”程序，可能会引领人类下一轮技术突破，彼时应用场景和市场潜力就绝非今日可以想象的了！
截至目前，经过不断地数据迭代，人工智能在艺术创作领域已经开始逐渐超越人类，将来必然能够大大降低动漫游戏的制作成本，同时还能大幅提升动漫、游戏的视觉体验。
游戏行业本身就是最适合新技术落地的场景特征。而从历史经验看，由于人类自身本能的娱乐需求，动漫、游戏本身就是许多新技术最先落地应用的场景，像互联网、移动互联网、虚拟现实等等，近期元宇宙、web3、5G、云计算等技术都有可能进一步催化游戏行业的创新创造，而人工智能带来的AIGC行业的巨变更是将大大提升动漫、游戏公司的制造效率，降低生产成本，这都将带来动漫、游戏行业翻天覆地的变化，这些新技术紧密结合，将共同重塑动漫游戏行业的增长预期。
3、随着人工智能技术的进步，应用端和算力端企业将直接受益于AIGC的降本增效落实：应用端，在基本面和利好消息的加持下，目前表现较好的是游戏，后续广告传播、教育等也都有非常广阔的空间；算力端，AI大模型的开发与更新需要用到大量的算力支持，因此算力企业将持续受益。
综上所述，ChatGPT奠定了人工智能生产内容（AIGC）行业的基础，只有让人工智能自动生产，成为生产机器的机器，人工智能的算力优势才能得到充分的发挥。在人工智能、元宇宙、虚拟现实等前沿新技术的推动下，动画、游戏市场潜力将绝非今日可以想象的，所以才刺激了游戏板块近期的大涨。而且AIGC带来产业级的投资机会，在数字内容、元宇宙等领域都将引领新变革，而且将大大降低动漫游戏企业的内容生产门槛和成本，缩短文娱、游戏企业剧本、特效以及开发的时间，助力企业降本增效，前景广阔。根据红杉资本的预测，未来2-3年AIGC领域将产生数万亿美元的经济价值。
而俗话说，专业的事要交给专业的人，要寻找真正受益于AIGC发展的优质企业，散户在资金、信息、投资渠道都相对有限的情况下，与其大海捞针去面对风高浪急的A股市场，最后还可能追高损失惨重，莫如交给专业的投资机构，选择前海开源基金的明星基金经理熊钰先生的前海联合润丰混合（A：004809；C：005935）聚焦于AIGC核心领域，全面覆盖半导体、传媒等AIGC硬件支撑和应用场景领域龙头企业，包括立讯精密、三七互娱、韦尔股份、芒果超媒等等，“近6月”涨幅达到33.31%，远超同类平均的-2.98%和业绩比较基准的-1.29%，在2247只同类基金中排名高居18位；“近3月”涨幅达到24.03%，远超同类平均的-3.49%和业绩比较基准的-1.76%，在2273只同类基金中排名高居16位，堪称是参与AIGC板块行情的卓越之选。
当前伴随疫后消费复苏、政策回暖等利好因素，在2023年“监管放宽+预期转好”双重效果的共同作用下，游戏板块正在由前两年“业绩下滑+估值下跌”的“戴维斯双杀”转变为“业绩回升+估值上升”的“戴维斯双击”，动漫游戏板块的中长期布局窗口或进一步打开。对于看好游戏板块的投资者来说，前海联合润丰混合（A：004809；C：005935）真是良好的投资工具，确保投资者在火热的行情中赚了指数必赚钱！
