2023年第一季度,我们认为国内经济处在复苏的初级阶段,业绩增长与估值的匹配度是我们投资策略中需要考量的核心指标。基于此,我们倾向于在行业配置角度选择一些基本面处在阶段性底部区间,风险已经初步出清的行业;倾向于在个股投资角度选择未来两年业绩确定性增长概率较高、同时估值又相对低估的公司。因此,我们在一季度重点关注了医药、食品饮料、机械设备等行业;但是在3月初由ChatGPT引爆的TMT行情中,我们的策略在应对上相对落后。
展望2023年,国内经济持续复苏的势头不变,高增速向高质量转型的趋势不变;我们看好国内政策持续发力与内部基本面见底相叠加的行业,行业之间的相对收益与行业内部结构的分化将是证券市场投资的重心。希望基于对中国经济阶段性核心矛盾的把握,超配一些符合中长期竞争优势的行业,加强对行情结构性的把握,同时,规避中期维度下风险较为突出的行业。我们仍在通过提高持仓的集中度,来强调个股基本面的重要性。