今年以来，市场震荡运行，大盘风格表现出了较强的防御属性，一方面，据Wind数据显示，从上半年各类指数的市场表现来看，以上证50、沪深300为代表的大盘宽基指数收涨，表现相对中小盘指数更为稳健。另一方面，在宽基ETF市场份额出现前所未有的增长中，沪深300指数成为“吸金”主力。

回顾历史可以发现，在下跌过程中，市场风险偏好降低，综合多元、行业覆盖广的宽基指数或更受市场青睐。当前市场底部区间特征明显，大盘风格有望继续主导市场，沪深300指数配置窗口期或已经来临。

市场底部特征或显现

今年沪深300指数备受资金追捧的现象，在一定程度上反映了市场情绪低迷，也代表底部区间信号增强，沪深300指数“防守反击”的投资价值有望凸显。

估值方面，截至7月16日，沪深300指数市盈率TTM当前值为12.03倍，位于近十年37.77%分位点，市净率为1.29倍，处于近十年10.76%分位。沪深300指数涵盖A股各行业龙头企业，前十大成分股权重占比高达22.1%，具备高ROE、低估值等特点，在经济长期向好的大背景下，龙头企业的长期投资吸引力有望不断提升。（数据来源wind，数据截至2024年7月16日）

政策方面，今年以来，“新国九条”、“科创板八条”等资本市场相关政策接连落地，长期来看旨在引导股市投资回归价值本源，鼓励中长期资金入市，大盘蓝筹股可能会受益，有望为资本市场健康发展注入源头活水，也有望成为推动市场反弹的积极因素。

因此，通过布局沪深300指数分享经济增长是A股市场中的一种策略，选择合适的跟踪沪深300指数的产品或可降低风险，更好地把握市场机会。

指数基金“加强版”

“指数增强策略”是指在跟踪指数的基础上，利用量化等方式进行一定的主动增强操作，以期在跟踪指数获得Beta收益的基础上，再获得超越指数的Alpha收益。简单来说，作为指数基金的“加强版”，就是希望指数涨的时候，能比指数涨得多；指数跌的时候，能比指数跌得少。

富荣沪深300指数增强基金就是一只以沪深300指数为标的指数的指增产品。该基金目前采取“主动量化+动态调整”的投资策略。首先，基于国内宏观数据描绘美林时钟，展示整体经济所处的位置，并基于量化模型确定超配和低配行业。其次，基于政策变化、产业趋势、行业估值及成长性匹配性等维度，对量化模型的行业结论做动态调整，最终确定各行业（申万一级）配置结构。最后，在这个过程中，主动聚焦于沪深300指数成份股，控制好行业偏离与个股集中度。

在具体操作中，富荣沪深300指数增强的基金经理郎骋成更偏向于左侧选股，即选择符合周期成长或价值成长风格的公司，经过深入研究后，按2-3年维度的预期市值空间安排权重。

基于目前的投资策略，与纯量化基金的超额收益不同，富荣沪深300指数增强的超额收益主要来源于行业配置和自下而上选股。据海通证券数据显示，富荣沪深300指数增强A最近5年超额收益同类排名第一。

期待政策落地效果

“五穷六绝七翻身”，A股进入7月，投资者们对于“翻身”的期待值较高，但现实往往很“骨感”。6月经济数据中PMI和金融、制造业等数据仍然疲软，与宏观经济相关性较高的消费和地产链出现较大震荡。

郎骋成表示，回顾2023年1月以来的PMI数据，高技术制造业和装备制造业PMI几乎都维持在荣枯线以上，消费品行业PMI基本处于扩张区间，仅有基础原材料行业PMI在绝大多数时间都处于收缩区间。因此，需求不足是结构性的。他认为，过去15个月以来基础原材料行业的掣肘在财政政策开始发力后有望迎刃而解，将会密切关注设备更新、专项债等方向的变化，及时应对可能产生的积极变化。

同时，郎骋成指出，工业企业经营数据呈现出的“价升、量减、利减”的组合表明有效需求不足仍在影响企业当期利润，但考虑PPI同比降幅仍有收窄的空间，未来一段时间企业的利润率有望持续修复。

郎骋成表示，部分经济体二季度已经开启降息，全球货币政策有望出现转向利好国内货币政策操作空间的逐步释放。此外，央行针对科技的结构性货币政策工具以及针对房地产供需两侧的支持政策均已推出，三季度开始有望逐步落实。配合着财政政策的积极发力，市场风险偏好有望抬升，继续看好A股的全年表现。

注：基金经理将根据证券市场情况的变化并依据基金合同的约定，灵活调整具体的投资策略。

数据来源：海通证券-基金超额收益排行榜，分类标准：增强股票指数型，富荣沪深300指数增强A近5年超额同类排名1/108，数据截至2024年6月28日，评级发布日期2024年7月2日。基金评价结果并不表示对基金业绩未来表现的预测，也不视作投资建议。

富荣沪深300指数增强由富荣福泰混合变更注册而来，自2019年1月24日起正式实施转型，于2021年4月19日增加存托凭证投资范围和投资策略，R4（中高风险）。基金经理任职期：邓宇翔（2018.11.6-2022.08.05）、郎骋成（2020.07.16-至今）。富荣沪深300指数增强A2019年-2023年的业绩及同期业绩比较基准分别为：45%/28.83%、85.59%/25.86%、10.16%/-4.85%、-14.85%/-20.58%、-11.47%/-10.79%；富荣沪深300指数增强C2019年-2023年的业绩及同期业绩比较基准分别为：44.84%/28.83%、85.41%/25.86%、10.05%/-4.85%、-14.93%/-20.58%、-11.56%/-10.79%。数据来源：定期报告，截至2023年12月31日。

风险提示：1、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。基金评价结果并不表示对基金业绩未来表现的预测，也不视作投资建议。4、本材料中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本材料所包含的信息或建议在本材料发出后不会发生任何变更，且本材料仅反映发布时的资料、观点和预测，可能在随后会作出调整。5、本材料中的资料、观点和预测等仅供参考，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。市场有风险，投资需谨慎。市场过往表现不预示未来。

$富荣沪深300指数增强A(OTCFUND|004788)$

$富荣沪深300指数增强C(OTCFUND|004789)$

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