2024年一季度权益市场呈“V”型走势,整体表现偏弱,1月市场大幅回调,2月初市场超跌反弹,3月市场整体震荡,行业板块方面分化幅度较大,高分红高股息板块表现较好,医药生物、计算机、电子、房地产等板块跌幅靠前,整体赚钱效应不佳。债券市场整体表现较为强势,利率先大幅下行、后窄幅震荡,长端和超长端利率表现尤为亮眼,30-10年利差不断突破历史极值,收益率曲线呈现极度平坦的形态。信用债方面,期限利差和信用利差也压缩至极低水平。1月初,央行释放货币宽松信号,10年期国债收益率快速下行突破2.5%;春节后至3月初,5年期LPR超预期下调25BP释放基准利率超预期下调的可能,伴随着复工进程偏慢、存款利率调降,叠加各类型机构欠配,债市打开下行空间,10年期国债收益率进一步下行突破2.3%;3月初以来,受特别国债发行、地产“小阳春”、汇率压力等多重因素反复扰动影响,止盈情绪阶段性升温,利率陷入窄幅震荡。
报告期内,组合密切跟踪市场动向,灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。权益方面,组合保持仓位的灵活度,适度参与了高分红板块的机会;债券方面,组合以稳健的票息策略和灵活的久期策略为主要目标。
展望二季度,两会定调财政政策适度加力,经济基本面对债市仍有支撑,利率上行空间也较为有限,预计债券市场延续震荡格局;权益市场可能会有一些结构性机会,需密切关注高频经济数据的表征以灵活应对。未来组合将在权益方面保持仓位的灵活度,债券方面以稳健获取票息为主要目标,灵活调整券种结构、组合杠杆和久期分布,适时止盈止损。