#新国九条实质利好！关注高股息中字头#现在的A股越来越具备投资价值了，因为它受到了很多政策的支持，比如新国九条，它不但对上市公司的分红给了积极的指引，而且还制定了一些条件，如果一些公司能分红却在分红这个问题上不积极的话，那么这类公司可能会经历一种质变，这让我想到了海外的成熟市场，我们就以最近大家讨论较多的美股市值最大的那六家公司，我们可以查出它们从上市至今累计的分红或者是回购注销的金额，所以它们才会成为包括巴菲特在内的很多投资大师的重仓股，而这些投资大师除了看重它们的成长性以外，同时也非常在意它们的分红，这就让我联想到了A股，众所周知，A股未来的趋势一定是越来越国际化，越来越成熟化，机构投资者的占比一定会越来越高的。所以“分红”这个因素，一定会变得越来越重要的。趁此机会，我还想谈一谈A股市场的风格变化的问题，从2019年1月年到2021年1月，毫无疑问呢是核心资产的投资大年，背后的逻辑是因为大部分股民转变成了基民，而公募基金的投资风格就是喜欢景气度高的行业。而从2021年1月到2023年10月，则是小盘股的表现更加突出，其背后的逻辑是因为投资小盘股的一些策略在当时比较受欢迎，而从2023年10月至今，毫无疑问是那些红利ETF指数，或者是高股息的公司，它们迎来了高光时刻，而背后的逻辑是因为更多的投资者在做投资选择的时候，更关注了股债性价比，从2023年10月至今，十年期国债收益率从2.76%骤然降低到目前的2.31%（十年期国债期货收益率的变化是预判未来市场无风险利率变化的锚），而很多投资者会想，目前A股市场上也有不少股息率超过5.0%的公司，所以当他们在股，债，这两类资产做了比较之后，他们就逐步的转到了高股息的板块。提到高股息，我觉得它的领头羊就是那些中字头的公司，我是如此思考的：

（1）这些公司拥有完善的产业链，可以更好的提高产品的质量与服务，在稳定的市场环境下，往往可以实现预定的业绩，同时它们的现金流非常充裕，而它们具有稳定的员工与一流的管理能力，而且老百姓在消费的时候往往非常信任这些大品牌的产品。投资中字头这个板块，虽然波动较小，但是长期的投资回报率却可以带给我们一种稳稳的幸福的感觉。

（2）”中特估“的意思就是中国特色资本市场的估值体系。而它的成分股大部分都是央企这些涵盖了公共事业，能源，金融，军工，基建等领域的公司他，它们的规模很大，很多公司甚至长期是这个行业里面的龙头，它们的业绩稳定，它们的估值很低，它们的分红很高。这类公司大概有1200家左右，占A股的比例大概为21.3%，但是它们在2023年的净利润的总和占据了A股所有上市公司的净利润总和的56.9%，所以从净利润的贡献率与它们所占A股的比例来看，这种错配是比较明显的，而如果把中字头的公司这两个元素（即净利润的贡献率与它们所占A股的比例）来看的话，则错配更加明显，所以当下中字头的公司明显处于投资机会大于投资风险的阶段。

（3）从估值层面来看，现在的上证指数的估值大致在13.8PE，处于历史很低的低位，而中字头公司的平均估值还不到11.7PE，上证指数的平均PB大概在1.37左右，而中字头里面的很多公司的估值还不到1PB，所以从这个角度来分析的话，中字头公司连估值修复都还没有走完。

（4）从分红率的角度来看，中字头公司它们历年的分红率都很高，而且股息率的稳定性很强，这一点非常重要（这不像有些公司，今年的股息率是8.0%，到了明年可能会变成2.0%，类似这种情况很难在中字头的公司身上发生），所以稳定而又偏高的分红，是中字头公司的一个重大优势。而最近四大行还表示，会认真考虑在今年的年中的时候再一次分红，这无疑提升了中字头公司的投资安全垫。

在经过了如上的认真思考后，我不但会坚定持有相关的，在我心目中非常优秀的基金：中欧瑞丰灵活配置混合C(基金代码：004740)，同时也做好了在未来对它继续加仓的投资计划了。@中欧基金