#新国九条实质利好！关注高股息中字头#资本市场迎来第三个国九条，旨在更好地引导资本市场促进/助力经济高质量发展，推动行业回归本源。从政策内容看，预计小微股炒作之风有望受到遏制，监管引导中长期资金入市，利好价值投资和高质量公司，未来分红成为常态后，现有的红利股稀缺性是否下降值得关注，预计经营稳定、现金流稳定、具有可持续分红能力的股票依旧是“稀缺的’分红股，红利方向或将受益。但考虑到外部环境复杂化，地缘风险加大，国内一季报总体或不宜期待过高，短期资金面扰动加大，对大盘可适当谨慎。

交易结构明显优化，市场估值仍处低位，A股仍在布局可为区间。从交易维度上，前期经历市场大幅调整过后，微观交易结构已明显优化。从估值维度，3月末上证指数估值分位数已位于历史偏低水平，市盈率为2010年以来的44%分位，市净率为近十年以来的4.2%，市场估值仍处低位，具备中长期配置价值。

新“国九条”，虽然主要内容还是围绕上市发行、股票退市、分红、减持制度、量化监管、中长期资金入市等方面。但由于这是时隔10年之后，国务院再次出台资本市场指导性文件，其重要程度自然不言而喻，也足见国家对资本市场的高度重视，对A股或许长期利好。

从内容上看，除了加强监管外，对上市公司分红也再次做了明确规定，提出“推动一年多次分红、预分红、春节前分红”，强调“对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示”，对分红不积极的公司进行限制。

关于强化上市公司分红这方面，其实今年以来也是反复提及，这一点南南在之前的文章中也多次提到过。而根据今年以来市场的表现看，资金也越来越青睐红利板块，市场也越来越重视投资者回报。

利率长期趋势走低，红利投资价值凸显

国内无风险利率持续走低，中债10年期国债收益率不断下行，从2013年高点4.7%不断下行到2.4%左右。但优质红利股票的股息率相对保持在较高水平。从全球市场来看，在海外长期低利率的市场环境下，红利投资的吸引力已经得到验证。

当市场处于下行通道时，红利标的有股息作为安全垫，对投资组合起到一定的减震作用。此外，高分红股票与其他股票相比具有收益更加稳定、盈利波动性较小的特点个股呈现出较强的防御属性。如以中证红利指数代表A股的红利策略，将红利再投资考虑在内，历史上在2016、18、22、23等年份，红利策略都跑赢了市场宽基指数。

此外，从估值角度看，目前中证红利指数最新市盈率为6.00倍，处于近十年33.92%历史分位水平，而在鼓励分红的大趋势下，未来估值也有望得到重塑。

股息率方面，中证红利指数最新股息率为5.00%，处在近十年78.63%的历史区间，随着分红监管政策逐步落地，中证红利指数股息率中枢有望得到持续抬升。

让经营稳健、重视分红的好公司得到市场认可，这也是对价值投资逻辑的认可，在这种趋势下，未来A股或许会迎来红利时代。

对红利板块感兴趣的朋友，不妨多关注一下$中欧瑞丰灵活配置混合C(OTCFUND|004740)$，基金经理卢纯青早在2022年下半年就开始坚定看好央国企中长期投资机会，并逐步布局。在截至2023年末的持仓组合中，中欧瑞丰前10大重仓股基本以持有经营稳健大盘股和高分红股票为主。

从投资角度来看，在震荡市，我们更是需要做好资产配置。配置主题基金以及固收类基金之外，或可选择布局一只布局红利+中字头央国企的产品来分散投资风险。同时，还能够降低我们追涨杀跌的心情。中欧瑞丰灵活配置混合C采用主动红利投资策略，不同于被动型指数存在跟踪指数滞后的特点，更具有前瞻性！值得信赖，值得拥有！@中欧基金