经过9月份的调整，这段时间军工板块开始走强了。

大家对军工行情的印象可能还停留在炒作上，但现在已经完全不一样了，就像我之前和大家讲的，军工其实是一个值得看好的行业。

要看懂军工，必须要看国防支出。

从2016年起，世界军事支出就开启了新一轮的上涨区间。

据SIPRI统计，2020年全球军费开支达到1981亿美元，比2019年的1930亿美元提升了大约2.6%。同时，世界军事支出占全球GDP的比例也上升0.2个百分点，达到2.4%。

在国际安全形势恶化的背景下，中国当然会加快武器装备建设。

2021年，我国国防支出13553.43亿元人民币，比2020年增长了6.8%，增速结束了此前连续3年下滑的态势。从2018年开始，我国军费占GDP比重分别为1.20%、1.21%、1.25%。

虽然军费占GDP比重开始提升，但和美俄等军事强国相比还是差了一大截。

这些年中国经济的发展大家也有目共睹，而随着国家经济总量的增加，军事力量也要相应增加，也就是军费占GDP的比重要得到更大的提高。就目前的占比来说，中国的国防实力和经济实力是不匹配的。

这就意味着，中国国防支出还有很大的增长空间，预计未来5-10年国防投入会维持比GDP增速略高的持续增长，这就是军工行业的机会。

国家是真的铆足劲要发展军工。

在“十四五”规划和2035年远景目标展望中，国防建设的目标非常明确——

2027年实现建军百年奋斗目标，2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。

再加上外部安全风险的压力，十四五期间武器装备的建设进度还会加快；再考虑到我国武器装备出口带来的增量，军工行业未来10年增长确定性还是比较高的。

从行情来看，去年7月开始军工就一改颓势，一路起飞。不过那时候大部分领涨的上市公司在业绩上还没有啥起色，板块的上涨主要是消息面和基本面逻辑带动起来的。

可现在情况不一样了，军工也出好业绩了！

据华西证券研究所数据，剔除经营异常和前期未上市公司数据，军工板块2020年营收整体增长14.66%，2021一季度增长14.66%；2020年归母净利润整体增长62.58%，2021一季度增长42.36%，业绩有了很大的改善。

而且，现在军工的估值还很低，安全边际高。

科技是国防军工的天然属性，而且，军事科技也是人类科技发展的最前沿，航空航天领域大量的先进技术转为民用，带动经济发展。

从这个角度看，军工和半导体等科技板块类似，但军工板块此前一直是科技成长板块中估值较低的，PE处于2012年以来估值区间的42%左右分位。

（数据来自wind，截至2021/10/15）

整体来说，大国博弈下，国防军工是所有科技战的最高阵地，行业的投入增长确定性比较高，军工类企业的业绩也已经得到明显改善，未来5-10年会进入中高速发展阶段，现在整个板块估值偏低，是布局的好机会。

不过，军工行业透明度确实不高，相关上市公司也不少，靠自己筛选出真正的好标的难度很大，我还是建议绕道基金，让基金经理帮我们选出有高成长性的军工企业。

军工赛道的基金中，兰乔管理的博时军工主题A（004698）还是很不错的，从成立至今（2017/7/4-2021/10/15），基金总回报率达到104.3%，成功翻倍，远超同期沪深300的35.09%。

（数据来自wind，截至2021/10/15）

招商证券做过一个统计，前十大持仓股集中度高的基金，长期收益率表现要比同类好。

博时军工主题A的持仓集中度也比较高，自2020年二季度开始，前十大持仓股占比基本都在50%以上，今年二季度前十大持仓股占比达到53.33%，并且成功抓住了像中航沈飞、鸿远电子、中航光电等大牛股。

个股抓得对，仓位放得足，机会一来，业绩自然起飞。

不过，大家也知道，军工行业的波动性非常大，基金业绩会有一定的起伏。但从回撤率来看，在下跌行情中，博时军工主题A的回撤率要比中证军工指数的小很多，相对安稳不少。

（数据来自wind，截至2021/10/15）

总的来说，军工是个值得长期看好的行业，博时军工主题（004698）的长期业绩也不赖，趁现在军工板块估值低，有闲钱的小伙伴可以趁早上车蛰伏，慢慢定投，分享中国强国之路分经济红利。