挺久没聊固收经理了，今天聊一位不错的中生代固收基金经理刘明宇。

掌门人

刘明宇先生，2009年6月加入华夏基金，曾任机构债券投资部研究员、投资经理助理、投资经理，现任基金经理、公募固定收益投资总监与董事总经理，2017年12月首次上任基金经理一职，目前管理着华夏鼎茂、华夏短债、华夏中短债、华夏稳福六个月持有混合等12只债券型与偏债混合型基金，在管资产合计702.17亿元。

从基金经理任职时间来看，刘明宇累计近5年的任职经历只能使之称为中生代经理，但在公募基金经理之外，他有着10余年固收投研经验，曾任固收投资经理多年，也曾管理过社保基金，可以说，他在债券投资领域的经验还是比较丰富的。

从管理业绩来看，他过往在管超过3年的产品业绩总体上较好，此外，他也曾获三年贡献社保奖项、社保组合考核A档。

可见，被华夏基金称为“公司固收掌门人”的刘明宇在债券投资上能力不错。

领先

进一步透过他自2017年12月11日首次上任基金经理起管理至今的代表作华夏鼎茂，来看一下刘明宇的投资能力。

华夏鼎茂是一只纯债债基，刘明宇接管至今近5年时间，基金在他任内累计收益率28.62%、年化收益率5.32%、年化波动率1.52%、最大回撤2.78%、年化夏普2.48，业绩表现稳健，预期风险较低。

相较同期可比的非可转债类纯债债基，华夏鼎茂在刘明宇任内的收益表现较领先，风控表现中等，风险调整后收益较好。

拆分至各年度来看，他任内的华夏鼎茂在收益表现上的优势保持得还不错。

2017年12月至2018年底、2021年、2022年，华夏鼎茂收益表现明显领先同期非可转债类纯债基金的平均水平，2019年收益表现处于同期同类基金中等位置，仅2020年收益表现处于同期同类基金中等偏下水平。

从各年度来看刘明宇任内的华夏鼎茂最大回撤表现，除了2020年最大回撤控制得明显不如同类基金，其他时段都优于同类产品。

如果从这个角度来说，刘明宇在这只代表作上的风控表现可以在前述“中等”的基础上多加几分。

能力与风格

刘明宇在管理华夏鼎茂的过程中，杠杆与久期策略都较为灵活，并且乐于积极把握中长期债券的机会以提升债券投资回报。

从华夏鼎茂的杠杆与久期变化节奏来看，刘明宇对与债券投资密切相关的宏观经济、货币环境变化的把握能力不错。

在华夏鼎茂的券种配置上，刘明宇主要采取动态配置利率债与信用债、在适当时机积极把握信用债机会、回避可转债的策略，努力谋求较好的债券投资回报，同时积极寻求业绩表现的稳健性。

在具体债券的配置上，除少部分预期风险低的国债、政策性金融债之外，刘明宇倾向于保持较低的单一债券配置权重。

比如，2022年二季度时，华夏鼎茂第一大持券为中国进出口银行发行的政策性金融债“21进出16”，持有市值占基金资产净值比高达15.85%，而2018年三季度时，其第一大持券为首创置业发行的信用债“15首置01”，持有市值占基金资产净值比只有4.41%。

可以说，刘明宇在债券配置过程中对信用风险的控制很重视。

最后想说，虽然很多小伙伴常嫌弃债券基金的收益回报远不及权益基金有想象力，但事实上，在当前27.10万亿元公募基金资产中，债券基金资产规模占比高达29.56%，其权重超过股票基金、混合基金之和，可以见得，在很多场景下小伙伴们都有强烈的债基配置需求，优秀的固收基金经理更是大众所需。

在此希望，过去取得过好成绩的固收基金经理刘明宇，未来能继续踏实前行、不负期待。