对话长城久嘉基金经理尤国梁【篇章一】：复盘2020的半导体行情与基金操作
问：您能复盘下2020年半导体为代表的科技股行情吗？
从2020年全年来看，整个大科技板块经历了大幅波动，并出现了比较明显的分化。上半年以半导体为代表的TMT板块表现突出，下半年新能源板块后来居上。电子、通信、计算机、传媒等TMT相关行业全年整体运行节奏接近，其中半导体所在的电子板块表现最强。
具体到半导体板块，全年看大幅震荡、底部抬高，其中主要出现过两波中级行情。2020年初的第一波上涨更多地是延续了2019年下半年的走势，行情的主要逻辑是华为产业链转移带来的5G相关个股的业绩增长，这一波的领涨品种主要是芯片设计公司。这轮行情在2020年2月底达到高峰。其后随着海外疫情扩散、欧美股市暴跌等系统性风险出现一波大幅回调。
2020年中期的第二波行情主要是受当时中芯国际上市的催化，同时叠加了上证指数突破至3300点附近带来的整体风险偏好的提升。这一波领涨品种主要是中芯国际产业链相关的半导体设备、材料等领域的公司。这波行情最终结束于中芯国际正式上市的两天前。其后包括半导体在内的TMT板块科技股整体迎来一波剧烈的下杀。
2020年底，半导体板块有所回升：随着新冠疫苗推出、美国大选落地，市场对经济复苏的预期持续增强，反应到盘面上，是与宏观经济相关度比较高的半导体基础元器件相关公司率先开始走强。
致投资人
跟大家简单介绍下我的投资经历：
我最初是2007年作为散户进入股市的，当时虽然还在校读书，但那时的主要精力都已经放在股票上了，那个阶段的投资主要依靠技术分析，三四年间基本上把当时能接触到的技术分析方法都研究过一遍，但最终的体会是大道至简，还是越简单的方法越有效。
2010年毕业后基于对股票的兴趣，选择进入券商做了投资顾问，在券商工作的这四年我学到了更多基于基本面以及股市运行逻辑的知识，自上而下的分析框架与抓主要矛盾的投资思想初步形成于这一阶段。
从2014年底开始，我先后加入过几家不同风格的私募基金，先后做过交易、研究与投资工作，在此期间的领导对我帮助很大，使我有幸见识了大型私募的投资思路、游资大户的操作手法、以及量化基金的运作模式，充实并完善了原有的投资框架，积累了大资金的管理经验，基金管理的能力在这一阶段形成。
直到2019年下半年，有幸加入了长城基金。回顾这十几年的投资经历，我很幸运地扮演或接触过国内证券市场中散户、大户、游资、私募、公募等几乎所有类型的投资者角色，了解了各类资金的投资思路与操作习惯，并融合形成了自己的投资框架。希望这些经验能在未来的投资中发挥作用，为基金持有人贡献更好的投资业绩。
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