近一周地产板块大涨主要源于政策出现明显变化。5月17日，国务院组织召开房地产相关会议，有几点值得关注：一，上午国务院副总理何立峰在全国切实做好保交房工作视频会议上提及“深刻认识房地产工作的人民性、政治性”，在整体保交房框架下增加这一表述，稳地产重要性值得重视；二，央行首次降低首付比例下限至首套15%、二套25%，同时取消全国首套、二套利率下限，降低公积金贷款利率0.25pct，全国首付及按揭利率政策迎来历史宽松时刻；三，央行设立3000亿元保障性住房再贷款，按照贷款本金的60%发放再贷款，可带动银行贷款5000亿元，收储模式进一步清晰；此外，会议还提及继续落实好“金融16条”、“融资白名单”等。地产政策力度和持续性超预期，且政策发力需求端，有望稳定市场价格波动，底部渐行渐近。
本次首付与利率政策已处于历史最宽松区间，信号意义需重视。当前地产指数估值仍处于低位，PB为0.78，处于历史P5分位，在政策预期改善和低仓位之下，短期或仍有交易性机会。中期来看，本轮地产反弹的持续性仍取决于政策落地效果及基本面的复苏情况，建议密切关注房地产市场的量价反应。
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数据来源：Wind，2024.5.20
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