中国基金报记者 泰勒 吴羽
现在的A股行情可以说是一天杀一只白马股祭天的节奏。
之前是顺丰、美年健康、华峰药业，今天轮到5000亿的免税巨头——中国中免。
而上证指数也收跌0.48%，失守3400点；
创业板指则从早盘的大涨2%，涨幅收缩至0.84%。
中国中免闪崩跌停
13日午后，基金重仓股中国中免不知道发生了什么，突然遭到资金无情抛售，一下子就被打到跌停板上，午后开盘，中国中免报296.47元，可仅仅18分钟后，股价闪崩跌停，报 265.85元，按照19.5亿的股本计算，市值蒸发近600亿元。
而在早盘，中免的股价一度上涨超2%！
跌停之后，市场一片震惊。甚至还上了微博热搜！
大家先来看看段子手怎么说。
背后究竟发生了什么？市场有几点分析。
1、网传一季报利润不及预期；有渠道传出说Q1可能没有30亿，低于市场预期30-35亿的预期，还没有了解到细分情况所以还拆不出低于预期的点。近期市场对于估值不低的白马股业绩敏感度很高。
2、海发海旅等同行开打价格战，不以利润为目的。有点儿类似极兔对标顺丰；
3、海关总署对“套代购”行为进行整治，严打利用离岛免税政策“套代购”走私；
4、日本要排核废水，以及海胆蒸蛋风波，大家不敢再去海南看海或吃海鲜了；
5、传闻HK即将解禁，或分流海南购物旅行；
事实上，作为抱团股的代表，公司股价自2020年4月以来，最高区间涨幅一度超过450%，近期虽有所回调，但涨幅依旧巨大。当前动态市盈率已高达90倍左右。作为国内免税行业当之无愧的老大，且叠加海南自贸港红利，投资者对公司未来发展抱有较大预期。
而从机构对公司未来的盈利预测看，2021-2022年业绩有望大幅增长，2021年归母净利润有望突破110亿元，但相比当估值或已经提前透支。
另一只基金重仓股也闪崩
此外，除了中免，500亿市值的宋城演艺今天也崩了。午后闪崩大跌逾11%，现报19.3元，成交额超8亿元，总市值为500多亿元。市场分析有可能是刚刚过去的清明假期旅游消费数据不达预期。
基金经理在调仓换股？
随着两只机构抱团股的闪崩，其背后的持仓基金无疑成为市场关注的焦点。
通过观察发现，两者背后的持仓机构中，汇添富基金旗下多只产品持有两股。
另外，也有大V称，董承非被定点爆破了，顺丰控股、宋城演艺、美年健康、康弘药业，全是兴全重仓股。
根据年报数据，董承非管理的兴全趋势、兴全新视野合计持有顺丰控股，2942.81万股。
持有美年健康15629.85万股
持有康弘药业1594.28万股，值得一提的是，康弘药业也连续跌停了。
持有宋城演艺8404.4万股。
持有中免2.7万股
尽管以上重仓股连续大跌，但董承非老师的基金回撤却很小，远远小于市场波动
市场分析，可能董老师早早就减仓了。今年年初，一份关于董承非市场观点流传，其中提到，
年初市场呈现明显躁动行情。对 2021 年全年比较悲观，对全年不看好，相对谨慎。现在市场已经脱离基本面进入资金正反馈过程。第一，这些核心资产质地不错，但也仅限于 用现在的眼光来看，未来如何发展未知。第二，即使这些核心资产质地不错，匹配现在这样 的估值，如果未来股价不大幅下跌，未来很长时间给投资者带来的回报会少的可怜
谈及自己对市场的感觉，董承非直言，已经在做一些预防性的动作，在监控一些总量指标。会议纪要显示：“现在的问题就是时间的问题，预期三个月后会有调整。总量指标在加速，有的指标已经到历史最值，处在比较偏高的位置了，但历史每次都不一样，但我还是按照自己想法去做，正确与否之后再验证。”
董承非指出，对自己而言朴素的观点是，当市场不被理解时，少赚点不是大的事情。
董承非当时也表示，基本已经进入防守打法，把自己封闭起来，卖方和内部研究员的话都不听。进入一种极端的封闭状态，完全凭借自己的想法。因为这个时候，所有的推荐都是基于市场高水位。现在所有研究员都是跟着市场走的，所以有意跟他们保持一定距离，这是一种挺好的做法。
在这两大权重股的闪崩下，餐饮旅游指数午后直接闪崩，收跌8.17%。
美团也暴跌了
午后，美团港股股价一度暴跌8%！刷新今年以来低位，较2月高点跌40%。截至发稿，仍跌7.85%。
港股市场分析，12号高盛持有/代客持有的美团股份，突然激增3.0157亿股，以昨日收市价298.2元计，涉及股份金额达899亿元，逾3亿股份相当于总股本5.85%，相信是主要股东转仓行动。观乎过去经验，有机会是高盛准备部署日后沽货／分货作准备。
持有5%或3亿股的美团股东，只有三个潜在卖家。一是创办人王兴、二是腾讯、三是红杉资本(Sequoia Capital)，分别持股约11%、20%及8%。由于王兴大股份持股属A类股份(同股不同权，拥投票权近半)，因此沽货诱因相对不高。
至于腾讯及红杉资本，大部份美团持股是B类股份，两者都属早期投资者，现价账面回报动辄数十倍。就算以2018年美团上市价69元计，现价亦较招股价高出逾3倍，将数百亿由纸上富豪变现，很合理。
云南能投一度“天地板”
此前连续4日涨停
此前连续4个涨停的云南能投，在今天上演“天地板”行情。截至收盘，收跌8.78%。
业绩暴涨也没用
值得注意的是，业绩暴涨的个股，股价也提不起精神。
昨晚，TCL科技一季度净利预增470%至520%。然而，TCL科技一季度业绩大增未能提振股价表现， 今天TCL科技跌超1%。
同样的行情也发生在京东方A，京东方A预增782%-818%。然而，这惊艳的业绩也不能保证股价的上涨。京东方A早盘一度涨近5%，午后升幅收窄，最终涨幅仅1.56%。
疫苗板块午后上攻
沃森生物涨近10%
万绿丛中一点红，疫苗板块午后上攻。沃森生物涨幅近10%，天坛生物、万泰生物、智飞生物涨势扩大。
外资近85亿抄底
Wind数据显示，北向资金全天大幅净买入84.71亿元，单日净买入额创逾一个月新高。其中深股通净买入58.65亿元，沪股通净买入26.06亿元。
市场监管总局等三部门联合召开
互联网平台企业行政指导会
4月13日，市场监管总局会同中央网信办、税务总局召开互联网平台企业行政指导会。会议贯彻落实中央经济工作会议和中央财经委员会第九次会议部署，肯定了平台经济的积极作用，分析存在的突出问题，要求充分发挥阿里案警示作用，明确提出互联网平台企业要知敬畏守规矩，限期全面整改问题，建立平台经济新秩序。
会议指出，我国平台经济总体态势向好。但在快速发展中风险与隐患也逐渐累积，危害不容忽视，依法规范刻不容缓。强迫实施“二选一”、滥用市场支配地位、实施“掐尖并购”、烧钱抢占“社区团购”市场、实施“大数据杀熟”、漠视“假冒伪劣”、“信息泄露”以及实施涉税违法行为等问题必须严肃整治。其中，强迫实施“二选一”问题尤为突出，是平台经济领域资本任性、无序扩张的突出反映，是对市场竞争秩序的公然践踏和破坏。强迫实施“二选一”行为限制市场竞争，遏制创新发展，损害平台内经营者和消费者利益，危害极大，必须坚决根治。
针对强迫实施“二选一”以及其他突出问题，会议明确提出，平台企业要把握正确方向、增强责任意识，坚持国家利益优先，坚持依法依规运行，坚持履行社会责任，做到“五个严防”和“五个确保”：严防资本无序扩张，确保经济社会安全；严防垄断失序，确保市场公平竞争；严防技术扼杀，确保行业创新发展；严防规则算法滥用，确保各方合法权益；严防系统封闭，确保生态开放共享。各平台企业要对照税收法律法规、政策制度，全面排查涉税问题，主动开展自查自纠。
会议要求，各平台企业要在一个月内全面自检自查，逐项彻底整改，并向社会公开《依法合规经营承诺》，接受社会监督。市场监管部门将组织对平台整改情况进行跟踪检查，整改期后再有发现平台企业强迫实施“二选一”等违法行为，一律依法从重从严处罚。
会议强调，政策底线不可逾越，法律红线不可触碰。加强对平台企业违法违规行为的规范治理，并不意味着国家支持和鼓励平台经济的态度有所改变，而是要坚持“两个毫不动摇”，尊重平台经济发展规律，进一步发挥平台经济的重要作用，建立公平竞争、创新发展、开放共享、安全和谐的平台经济新秩序，推动实现平台企业更加充满活力、线上消费更加便捷优质，平台经济更加繁荣有序。
爱奇艺、百度、贝壳找房、滴滴、当当网、多点、京东、快手、美团、每日优鲜、奇虎360、去哪儿网、搜狗、微店、58同城、新浪微博、字节跳动、哔哩哔哩、叮咚买菜、饿了么、国美、盒马生鲜、拼多多、携程、小红书、阅文、苏宁易购、阿里、贝贝网、蘑菇街、网易（严选）、云集、唯品会、腾讯等34家互联网平台企业代表，以及北京、上海、江苏、浙江、广东、深圳等地市场监管局有关负责人参加会议。
机构怎么看？
施罗德: 顺周期产业整体估值已偏高，地产行业估值偏低但股价依旧受压。
虽然机构抱团股集体下跌引发资金流出的疑虑，北向资金今年来已维持连续三个月的净买入，市场的担忧并未成真。长期流动性趋紧或将无法避免，全球经济复苏仍存在不确定性。
投资方面，科技创新以及“碳中和”作为绿色重点工作，是未来五年的两个重要投资主线。长期来看，高科技行业的表现仍然可期，新科技的应用有望推升各类电子元件的需求，而芯片设计公司将持续受益于国产替代主题。近期市场波动加大，科技及新能源个股的回调值得关注。
另一方面，顺周期产业在大幅上涨后，整体估值已偏高，我们认为市场已反映大部份需求复苏的预期，投资人应留意下行风险。此外，在政策调控的影响下，我们对地产行业展望持续观望，尽管多数股票估值偏低，股价依旧受压。
大江洪流资产总经理姜昧军：市场已经逐步从避险+流动性资产切换到以经济增长+流动性为主题的资产上。
今年会出现一个少见的景象，流动性超宽松和经济复苏将同时出现，这两件事并不经常同时发生，这个组合非常有利于股票市场。
近期A股市场出现调整，我个人认为源于切换，是市场主题的切换，而不是牛熊的切换。从去年的流动性主题切换到今年的经济复苏主题，行业上从一枝独秀变成百花齐放，所以今年股票投资上就需要布局多赛道，多资产。
就投资布局来说，今年就不应该再将目光聚焦于避险和流动性的组合。美国的特点也是这样。整体而言，虽然美国国债收益率最高超高过1.7%。但今年以来道琼斯指数和标普500指数屡创新高，而纳斯达克则有所调整，这个表现和A股的逻辑是一致的。这也印证了我前期对A股市场的两个判断，一个是牛市没有结束，大趋势还在，另一个是市场已经逐步从避险+流动性资产切换到以经济增长+流动性为主题的资产上。
今年的情况比去年的情况复杂，去年赚钱很容易，今年赚钱是复杂不是难，但今年还有一个特点就是波动大，所以建议大家降低对波动的敏感性。
东方马拉松投资：建立弱相关的多元组合；面对重大不确定性政策或事件时，先行回避
对于那些短期投资股市的人不利的市场环境，对于打算长期投资的投资人就会有利。
在我们看来，股价波动不是投资风险，但可能构成经营风险，如何减少波动、控制回撤是基金管理人的重要课题。为此，我们将视情况采取以下行动：一，规避非系统性风险，应对措施包括：精选个股，重视定性定量分析；标的选取以弱周期为主、强周期为辅；建立弱相关的多元组合；二，规避系统性风险，应对措施包括：仓位策略，即根据个股高估程度，仓位动态管理；回避策略，即面对重大不确定性政策或事件时，先行回避；对冲策略，即运用期权、股指期货等对冲工具。
