今年以来,说A股市场最靓的那个仔是→“创业板”,大家应该没有什么异议吧。创业板指一路“疯长”至今,目前涨幅高达34.97%(wind,截至2019.3.20)。
(wind,统计区间:2019.1.1-2019.3.20)
眼下,大盘似有“调整”迹象,创业板也是,尤其上周三、周四下跌后,不少投资者开始新一轮的加仓、买入……
但更多人是犹豫的、徘徊的。
怕进场被割,更怕不进场踏空,错过又一波的潜在行情。
创业板涨得好,还是背后行业板块的大涨使然。
创业板是专为创业型企业、中小企业和高科技产业企业等提供融资需求的交易市场,在创业板上市的公司多集中在计算机、电子、通信、医药生物、传媒等等行业,计算机、电子、通信和传媒等,也就是我们简称的TMT领域。
今年以来涨幅最高的行业→计算机(46.85%),所属TMT领域的计算机、电子、通信、传媒等行业涨幅都在30%以上,涨幅前十名单中占4席。
(wind,统计区间:2019.1.1-2019.3.20;申万一级行业分类)
那么
现在这些涨幅靠前的TMT领域还能投吗?
基金经理五连问
刘晨
英国布里斯托大学电子通信工程学学士,巴斯大学管理及金融学硕士,12年以上证券从业经验,行业研究经验丰富。历任多家基金公司研究员、基金经理助理、基金经理。2014年8月加入中欧基金,现任中欧电子信息、中欧价值智选的基金经理。
Q1:我国的TMT行业目前发展趋势怎么样,TMT行业现在有哪些投资机会和哪些可能面临的投资风险?
刘晨:过往10年,我国TMT行业可以说是经历了从无到有的过程!这个历程是波澜壮阔的,我们从连液晶电视都需要进口的国家变成了全世界的智能手机设计和制造基地,其中也诞生了大量的优质企业投资机会。
Q2:目前从政策层面看,对TMT行业预计将有哪些利好?
刘晨:5G商用只是一切的开始,是新技术周期的起点。
Q3:TMT值得长线投资背后的逻辑是?
刘晨:改变社会,就会有新需求,这是我理解“成长”的真谛。
Q4:TMT内涵很多子行业,主要考虑哪个方向?
刘晨:站在目前阶段,我们重点考虑5G通信的硬件端和电子中半导体的投资机会,事实证明这些从去年三季度就已经开始慢慢企稳了。
Q5:TMT行业目前的估值水平合理吗?
刘晨:具体还是要看所选的个股。估值高低,其实要看公司的未来前景和现金流情况,很多A股公司有“净利润”却未必有现金流。采用DCF(现金流量贴现法)的视角去进行评估可能是比较好的,我个人用的比较多。
科创板细则出来之后,备受广大投资者关注,其未来会对A股、对TMT行业的公司有怎样的影响?现在会是加码好时机吗?关于科创板的投资机会你可能想知道↓↓↓
关于5G对TMT行业的后续影响
Q1:怎么看5G商用带来的投资机会?
刘晨:5G商用只是一切的开始,是新技术周期的起点。
Q2:TMT行情会延续到5G建成吗?
刘晨:建成之后才是变革的开始,科创板会给大家提供众多的投资机会。
Q3:市场对未来电子信息期待的一大主题毋庸置疑是5G,但是目前没有看到现象级别的应用,更别提5G后产业,各位互联网大佬对5G看法也不一,在2019年这个节点,需求青黄不接,投资电子信息是一个好的时点吗?
刘晨:这次和之前确实不一样。简述一下我的看法:
其实2008年3G建设,2012年4G建设时,我国精密制造的能力还比较差,尤其上市公司质量参差,从产业角度看,可以投资的公司并不多。但这次得益于过去10年全球电子制造向中国转移,和部分信息技术公司持续的研发投入,以及大量的新上市公司,从产业角度看,我们有相对完整的供应链,也有对应的上市公司可以投资。至于应用端,我更是比较乐观。在2012年时,我们是无法想象在手机上就能点外卖的!我国纵深的市场会为未来的应用提供最好的沃土。
Q4:5G应用场景的配套产业有哪些?这些产业的公司有哪些已经在做准备了?
刘晨:所有公司都在为5G做准备,其实4G相比3G变化并不特别大,但是5G有所不同,其可能改变原有的通信电子行业,也会改变我们的内容接收制作。我最关注的,是其能否提高和改进二次工业革命以来的生产环节。
Q5:大家都看好5G板块的同时,您认为该板块最大的风险是什么?
刘晨:板块目前最大的风险可能来自于股价先于业绩,而后可能会产生比较大的波动。其实从目前国内相关公司披露的预算看,我们在5G上的建设是持续加速的。
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关于科创板的影响和机会
Q1:即将到来的科创板对TMT来说是利好还是利空?
刘晨:无论什么板,核心要看公司的质量,就像不能说主板的公司质量一定好于中小板创业板一样。
Q2:科创板的上市对创业板是否有影响?二者的关系如何?
刘晨:我个人理解差别不大,对于投资而言,核心永远是企业,但我认为科创板企业的估值对于目前的A股投资者会是巨大的挑战。
Q3:当下上市公司鱼目混珠,你如何发现优质科技成长型公司?
刘晨:第一步就是多关注行业信息,很多公司无论是否上市,你关注行业多了也会知道,毕竟领军企业并不多;
第二步就是从招股书开始看起,把案头工作做好,捋清楚产业的情况,在这里可能就有一定的判断了;
第三步如果需要的话就是实体调研,主要从理解企业经营的角度去审视。
Q4:TMT中如何选择高成长性股票?
刘晨:一定要站在产业的角度想问题,虽然未必对。我一直认为,财务是企业经营的结果,忽视财务分析是错误的,而唯财务分析论,恐怕也是错的。
这次基金经理跟大家聊得很全面,除了机会还有一些风险提示!
TMT行业的公司大多具有高成长性,但同时也会有很多企业生命周期相对短暂,所以这类公司一直被投资者看做“大起大落”型公司。投资这些领域,你可能还需要知道↓↓↓
投资TMT行业的风险预警
Q1:TMT行业前景会不会受到中美关系压制?
刘晨:中美去年的摩擦其实擦亮了很多人的眼睛,为过往依赖进口设备、材料和技术的公司敲响了警钟。
Q2:对于TMT行业的投资,做长期还是短期的资产配置好呢?
刘晨:核心还是要紧密观察行业的变化,理解产业的发展,才能对上市公司进行相对全面的评判。举一个不恰当的例子,电话没出来之前,垄断电报业务的Western Union可以长期投资,但是AT&T拉动电话渗透率提升的那一刻开始,就应该抛弃前者重仓后者了。
Q3:很多科技类公司其实只是有个概念,根本没有业绩,请问您如何甄别其中的真伪?
刘晨:我平常实体调研比较多,我很喜欢看企业的研发中心,生产线。
Q4:科技类公司往往爆发性很强,但是耐力不见得很好,是属于大起大落型公司,关于这点怎么看?
刘晨:主要是因为行业变化快,很多人可能会觉得,这是风险,但我反而认为,这是机会,需要的是更多的静心研究。
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以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。
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