#晒抱蛋收益#
我对润和印象最深刻的点就是“历史年年正收益”，所以我以这个关键词形成这篇测评文章的标题。今天是2024年8月6日，在过去的日子里我们见识到了震荡不止的行情，就在这几天外围市场震荡加剧进而影响A股市场。我要说一句，市场的震荡反复也属正常，但凡偏离中枢过多必然会经历均值回归，不过在我们长期的投资活动当中就是要尽力做好平抑波动的工作，这时候应该长期持有一只走势稳健的债基产品并作为底仓配置。我觉得前海开源基金的【前海开源润和债券A】（004602）是相当不错的选择。为什么我这么肯定呢？首先，我是这只纯债债基产品的持有人。从我的收益分享也可以看出，从持有这只产品开始，我就收获了稳稳的幸福。所以在一季度末债市出现较大幅度震荡之时我都是坚定持有的。那么下面一起来看看我这个持有人的实测测评吧。
一、底蕴深厚的投研团队
前海开源固收团队给我的印象就是，这作为前海开源基金的一个专业团队，专注于固定收益类资产的投资和管理。在人才的储备和梯队的培养上可以说是人才济济、梯队储备深厚。我依旧记得在2023年5月，前海开源基金发布的基金经理变更公告中，固收老将王旭巍总因为退休离任了五只债券型基金的基金经理职务，这五只基金中就有他多年管理的【前海开源润和债券】，其他四只产品分别是前海开源鼎瑞债券、前海开源瑞和债券、前海开源1-3年国开债和前海开源乾利定期开放债券。同时，【前海开源润和债券】增聘了基金经理林悦，前海开源乾利定期开放债券增聘了基金经理李炳智。这两位新任基金经理均具有丰富的投资研究经验和专业背景，特别是我们今天讨论的【前海开源润和债券】的林悦经理，拥有丰富的固收研究和交易经验，在1年时间的任期回报达到了+4.52%。从这些数据我们就可以看出前海开源基金固收团队的深厚功底了。
二、业绩回顾
今天和大家讨论的【前海开源润和债券A】（004602）走势之稳健，持有人是有目共睹的。自从2018年3月21日成立以来，年年保持着正收益的成绩。近5年同类排名皆处于同类前列，此言非虚。
统计数据来看，【前海开源润和债券】近一年、近两年、近三年、近五年的阶段排名均在同类产品中处于中等偏上位置，2018年—2023年这6年的年度收益率始终保持同类居前位置。
然后我们再来看看回撤，特别需要指出的是2024年上半年的这一轮债市大调整当中，【前海开源润和债券】“抵住了压力”，近一年最大回撤仅为0.49%，回撤修复天数仅为29天，大幅跑赢中债指数。
三、稳健而行之有效的投资思路
【前海开源润和债券A】（004602）作为一只纯债产品，业绩长期保持优秀是有其原因的。我翻看【前海开源润和债券】近四年的年报发现了这些线索：
（一）不做信用下沉
在我看来，不做信用下沉的基金经理都是很有定力，功力深厚的大佬。这里我献丑给大家科普一下，在投资纯债方面，基金经理不做信用下沉意味着他们会避免投资那些信用质量较低、风险较高的债券。信用下沉是指债券的信用评级下降或者债券发行人的信用状况恶化。当一个债券的信用评级下降时，它的风险性增加，可能会导致债券价格下跌，从而给投资者带来损失。而我们在这里提到的不做信用下沉，这就意味着林悦经理在投资的时候更加注重选择信用评级较高、信用状况较好的债券，以降低投资风险。这么做的同时也意味着林悦经理付出了缩小选券范畴的代价。当然了，作为一款长期业绩优秀，走势稳健的纯债产品，【前海开源润和债券】多年来成就的成绩就是在所付出代价之上的，这是值得的。
（二）采取自上而下的方式管理久期
林悦经理会研判当前所处的经济周期的位置，通过灵活调节组合久期来降低组合整体的回撤风险。同时还会研判货币政策的未来方向，调整组合整体的杠杆水平。【前海开源润和债券】在运作当中，林悦经理主要通过久期杠杆策略来获取超额回报。
（三）投资选券精细化
林悦经理会控制单一发行人和单券的集中度，根据信用风险的大小来进行集中度控制。同时，严控组合整体的信用风险暴露，使组合各类发行主体分布较为均衡。
（四）对信用风险零容忍
林悦经理对个券信用风险容忍度较低，将严格控制基本面有瑕疵的个券，不会主动买入，对于买入的债券，一旦基本面发生恶化，就会及时卖出。
我在这里贴出2024年一季度末时候【前海开源润和债券】的债券持仓，大家看看重仓债券中这些利率债的品种，大致上可以体会到我上面提到的这四个特点。
总结起来，首先就是精选优质的债券，从底层保证所投资产的品质；其次再用严格的手段对组合进行管理，控制回撤。因此产品整体的风险和波动应该都会得到较好控制，是一款稳健类产品。
以上这三个方面就是我对于【前海开源润和债券】这只纯债基金的测评了。应该说，这只纯债基金的历年表现堪称优秀。我觉得想要优化自己的资产组合，建立稳固底仓的投资者也可以和我一样，把【前海开源润和债券】作为自己的资产战舰的压舱石。在最后，我也贴上我持有这只基金产品的收益率截图，与大家共勉。@前海开源基金
$前海开源润和债券A$
$前海开源润和债券C$
