12月23日，早盘市场小幅回暖，银行板块上涨。

券商分析指出，随着经济政策持续落地，银行板块的顺周期属性值得关注。通过复盘2008-2010年、2014-2016年两轮政策驱动周期下银行的股价走势与宏观经济景气度的变化，发现：从政策转向到经济实现企稳大约需要11-15个月的时间（如规模以上工业利润累计增速扭负为正），期间银行板块绝对收益显著。当前银行板块同时受益顺周期、高股息两大主线。

顺周期视角下综合考虑央行呵护息差态度，以及经济企稳后供需关系改善可能带来的“量价齐升”，中长期视角下资产端收益率触底企稳仍可期待。而高股息视角下在2025年政治局会议指出2025年“实施适度宽松的货币政策”，“加强超常规逆周期调节”的预期下，预计降息仍有空间。银行板块股息率（当前五大行加权平均股息率（TTM）为4.66%）较10年期国债收益率的利差为2.96%（过去10年该利差的均值为2.20%），对长期配置资金有较高吸引力。

展望明年，银行板块预计将持续受益于两条核心主线，或有机会取得长期超额收益，值得关注。

数据来源：Wind，2024.12.23

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