22年上半年疫情反复造成持续扰动,俄乌地缘冲突加剧也使得全球经济环境更加复杂。今年以来全球主要经济体经济复苏出现放缓,区域之间存在分化。22年一季度,美国GDP环比折年率-1.6%,较21年四季度的6.9%明显弱化;6月失业率3.6%,较去年峰值6.4%有所下降。欧元区GDP同比5.5%,略高于21年四季度的4.5%;日本GDP环比折年率-0.5%,明显弱于21年四季度的4.0%。主要经济体制造业景气仍然有支撑,6月美国制造业PMI53.0、欧元区制造业PMI52.1、日本制造业PMI52.7,均处于荣枯线以上。全球主要经济体劳动力供给恢复较为缓慢,通胀水平面临明显上升压力。截至22年6月末CRM商品指数较年初上涨25%,6月美国CPI同比增长达到9.1%、欧元区HICP同比增长达到8.6%,通胀水平均明显高于2%的通胀目标。
今年以来疫情反弹对于国内经济运行造成明显冲击,上半年经济景气整体维持弱势。22年上半年GDP同比增长2.5%,其中二季度同比增长0.4%、一季度同比增长4.8%,主要受到疫情影响二季度经济增速明显下滑。国际贸易表现强劲,上半年出口总额同比增长14.2%、进口总额同比增长5.7%,共录得贸易顺差3854.4亿美元。在疫情反弹、开发商债务违约等多重因素影响下地产行业景气面临较大下行压力,上半年商品房销售额同比-28.9%、房地产开发投资额同比-5.4%。消费方面表现较弱,上半年社会消费品零售总额同比-0.7%。制造业投资表现相对较好,上半年制造业固定资产投资同比增长10.4%。基建项目对经济形成一定支撑,上半年基建固定资产投资同比增长7.1%,明显强于21年全年0.4%的增长水平。国际大宗商品上涨带来一定价格压力,通胀水平有所抬头但目前整体可控,上半年CPI增长1.7%、PPI增长7.7%。发达经济体货币政策步入紧缩状态,人民币面临一定贬值压力,美元对人民币汇率上半年最多跌至6.79。在诸多不确定性因素面前财政发力托底经济,22年上半年公共财政支出同比增长5.9%,明显强于21年全年0.3%的增长水平。货币政策仍然维持整体偏松,人民银行1月MLF和7天逆回购降息10bps、4月降准25bps。资金价格明显下行,DR007月度均值由22年1月的2.10%下降至6月的1.72%。同业存单收益率亦有所下行,1年AAA存单收益率由年初的2.61%下降至6月末的2.28%。长端利率表现较为纠结,一方面资金价格下行幅度较大,另一方面投资者存在宽信用政策见效的预期,10年国开收益率6月末为3.05%,接近于年初的3.08%。
22年上半年,本基金秉持稳健投资原则,谨慎操作,以确保组合安全性和流动性为首要任务;灵活配置资产,管理现金流分布,保障组合充足流动性;控制债券整体仓位。整体看,22年上半年本基金成功应对了市场波动,投资业绩平稳提高,实现了安全性、流动性和收益性的目标,并且整体组合的持仓结构相对安全,流动性和弹性良好,为下一阶段抓住市场机遇、创造安全收益打下了良好基础。