之前光大多策略智选基金基金经理何奇做客《中国基金报》粉丝交流群，直接和个人投资者交流，考虑到有很多fans未能参与其中，小保特别整理出本次交流的精华内容供大家参考。

你是不是想知道最近市场消费股上涨的真实原因？它与美国六十年代后的“漂亮50”又有什么相似之处，对投资者的决策有什么借鉴意义？还有你是否想更多的了解正在发行的多策略智选基金？下面的问答，或许可以解开你的某些疑惑。

1.问：有人将最近的消费股类比作美国上世纪六十年代后的漂亮50，并认为这种趋势会延续。那么请问消费股是否已经出现泡沫？跟漂亮50类比是否恰当？

答：最近市场这一波消费股的上涨，其实跟美国60年代后期的漂亮50有很强的可比性。第一，目前国内整个宏观经济形势是相对低通胀高增长的趋势和美国当年是相似的；第二，美国在60年代早期的时候也是经历过三次炒作，第一个阶段是新兴产业的炒作，第二个阶段是并购重组的炒作，第三个阶段是题材股的炒作，三次炒作后美国进行了比较大的调整。中国市场其实过去三年情况也是与此相似的，经历了创业板为代表的小票炒作，指数从5000多点下来的调整。第三，中国现在这个阶段跟美国60年代后期比较像，整个消费升级的趋势是比较明显的。

从龙头股的表现来看，确实也存在着部分消费股对整个板块带动起来，估值也确实已经进入历史上的相对中枢比较高的位置。美国当年就是漂亮50炒作的时候，也有部分股票整个估值是到了40倍以上的水平。所以如果简单地跟美国60年代的漂亮50炒作相对比，就现阶段中国整个消费股的上涨还远谈不上泡沫。

2.问：创业板逼近股灾以来低点。看待短期行情，此时是否是加仓创业板抢反弹的好机会？

答：关于创业板整体性行情的投资，往后看到年底，我个人是偏谨慎的，我不认为未来一段时间有大级别的行情。
首先，监管层政策方面，其实对整个中小公司是偏利空的。而创业板过去几年，它的高速成长很大程度上依赖于并购重组带来的业绩提升，也是依赖于大家对新兴产业、包括对概念炒作这一块情绪的驱动。其实估值现在已经进入双杀的过程，因为首先并购重组这一块的话，现在监管力度是越来越强，尤其是对一些游戏、互联网传媒，监管的加强肯定会对创业板整体的业绩增速有所影响，从今年一季报的情况来看，创业板整体业绩增速已经开始下滑了。

第二，过去几年支撑整个创业板上涨是大家的情绪。有时候市场情绪一旦起来的话，它会陷入正向循环，比方说当涨到5000点的时候大家的心里都觉得会涨到6000点；同理现在跌到3000点，大家可能还会觉得会跌到2000点，向上的时候是正向循环，向下的时候一定是个负向循环。所以这个板块当前是处在大的向下周期，估值向下周期或者情绪的下降周期，除非出现非常明显的决定性的因素，否则很难在短期扭转这个情绪，可能负面情绪中的下滑会超出预期，就像当年上涨的时候也是超出大家的预期一样。

3. 问：新发行的是一只怎样的产品？现在时点下是否是合适的建仓良机？

答：我们公司现在正在发行的一只产品叫光大多策略智选，这是我和一个债券基金经理一起管理的股债混合基金，其中以债券为主，股票这一块是有阶梯仓位的。我们的初衷是希望这只产品每年能够提供较好的绝对收益。这个产品平时是债券和股票单独运作的，债券这一块按照普通的债券基金去做，股票这一块基本上也是采用了追求绝对收益的策略去做的。

我觉得现在是一个好的建仓时点，我们债券基金经理观点，她认为二季度整个金融去杠杆可能是债券市场的低点，未来看下半年可能会是偏乐观的景象出现，所以债券有可能现在是比较好的窗口。而股票这一块，最近的调整其实为我们整个股票板块的加仓提供了一个非常好的时机，建议大家可以积极关注。